支撑评级的要点
􀂄  2008  年公司房地产销售面积258  万平方米，销售金额205  亿元，比去年同期分别增长29.5%和20.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008年公司结算面积192  万平方米，结算房屋销售收入151  亿元，较上年同期分别增长104%和75%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  截至  08  年末，已售未结转面积达174  万平方米，金额计139  亿元，其中账面上收到的预收账款为98  亿元，锁定了我们对其09  年营收预测的51%。
􀂄  2008  年公司新拓展项目12  个，新增土地储备594  万平方米，总土地成本约60  亿元，年末可结算资源达到1,828  万平米。
评级面临的风险因素
􀂄  疲弱的宏观经济可能进一步打击房地产市场。
估值
􀂄  我们将公司  2009  年盈利预测上调17%，但是将2010年预测下调5.7%。我们得出的08  和09  年评估每股净资产值分别为15.8  元和17.3  元。我们对该股维持买入评级，但是参考较09  年预测净资产值10%的溢价水平，将目标价由14.70  元上调至19.03  元。