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研究报告:申银万国-2008年4季度券商集合理财产品季报分析:谨慎乐观,增持基金,持股分散-090218

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-02-18 13:21:25
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 张圣贤
研报出处: 申银万国 研报页数: 22 页 推荐评级:
研报大小: 152 KB 分享者: Fri****_14 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  4季度,券商集合理财产品获批及成立速度明显加快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从全年看,08年成立产品数创历史新高,较07年翻番,从趋势上看,09年产品成立有望继续保持较快增速。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)4季度,券商集合理财产品还首次迎来了产品的展期,华泰紫金1号等三只产品的展期均获核准,规模上限也有明显提高。截至09年1月底,现存券商集合理财产品数量达46只,管理资产规模达579.3亿元。
  从各类型产品表现上看,受益于债市的良好表现,券商债券型产品净值小幅上涨,但由于其自身持有的债券比例较少,因此其表现远落后于债券指数及偏债型基金的表现。FOF产品由于持股仓位较低,平均表现要稍好于其他主要投资于股市的产品。而券商股票型、混合型产品表现则与偏股型、平衡型基金表现基本接近。尽管券商产品较低的持股仓位使其躲过10月股市的大幅下跌,但同时也使其在之后的大幅反弹中表现较为落后。值得一提的是,尽管在11、12月市场的大幅反弹中表现较为落后,但券商FOF、混合型产品在1月份仓位调整迅速,业绩表现大幅提升,与平衡型基金基本一致。QDII方面,持股仓位较低的券商理财产品明显受益,表现远好于QDII基金平均水平。
  资产配置方面,4季度券商FOF、股票型产品小幅提高股票仓位,其他产品股票仓位有所降低。其中混合型产品持股仓位大幅降低11.32%,但同时提高持基仓位13%。4季度末,券商股票型、混合型产品持股仓位分别为61.22%、44.05%,远低于偏股型、平衡型基金71.64%、60.93%的股票仓位。QDII产品方面,由于4季度末海外市场的反弹,券商和基金均选择提高股票仓位。持股方面,券商股票型、混合型、FOF产品持股集中度大幅下降,重仓股变动也明显加大。

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