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保利地产研究报告:国信证券-保利地产-600048-08年报点评:逆势增长彰显龙头风范-090218

股票名称: 保利地产 股票代码: 600048分享时间:2009-02-18 11:43:07
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 方焱
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 163 KB 分享者: xia****bao 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  08  年净利润增长50%,业绩基本符合预期
2008年,公司营业收入实现155.2亿元,同比增加91.24%;净利润为22.38亿元,同比增加50.35%,每股收益0.91元,基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】送配方案为,每10股派送红股3股并派发现金红利1.32元(含税)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  全年销售保持逆势增长
在行业存货量上升、利润率下滑的背景下,公司虽然也受到一定影响,但销售情况仍然显著好于行业平均,全年实现房地产销售面积258.49万平方米,销售金额205.11  亿元,比上年同期分别增长29.48%和20.36%,销售毛利率从38.50%提高到40.80%。此外,公司1月份销售简报显示,1月份公司实现签约面积18.38万平方米,同比增长269.85%;实现签约金额13.76亿元,同比增长148.44%。
􀁺  项目规模和存货扩张,资金压力加大
08年末,公司土地储备约1600万平方米,在建拟建项目68个,在建面积996万平方米,新拓展项目12个,新增土地储备594万平方米,比上年同期净增189万平方米,这些项目均以出让底价获得,平均楼面成本1055元/平方米,有良好的成本优势,且大多数位于公司开发较为成熟的区域,盈利前景较好。另一方面,由于项目开发投入增加,公司存货达402亿元,增长43%,占总资产的比例达75%;受房价和地价下跌的影响,公司08年度计提存货价损失为3亿元。公司1年内到期的非流动负债由年初25亿元上升至年末的42.44亿元;长期借款由年初的9.04亿元上升至14.05亿元;资产负债率为70.78%,仍在合理水平,调整负债结构。

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