􀁺  08  主业利润翻倍略超预期，证券投资拖累业绩
􀂾  公司  2008  年实现主营业务收入23.9  亿元，同比增长20.8%；归属于上市公司股东净利润4.23  亿元，同比增长1.97％，EPS  为0.82  元；扣除非经常性损益后的主业净利润5.70  亿元，同比增长100.06％，扣非EPS  为1.10  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂾  由于  08  年股市单边下行，4  季度证券投资亏损加大，共造成1.81  亿元投资损失，影响每股收益约为0.30  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此表观业绩略低于我们此前（0.87  元）预期，但主业业绩则超过（1.08  元）预期。
􀂾  08  年本次分配方案：每10  股派送现金1  元（含税），每10  股送红股2  股。
􀂾  公司主业利润大幅增加的原因：一是销售收入增长  20%以上；二是公司获得高新认证，所得税率从33％大幅降低为15%；三是费用控制得力，其中管理费用较07  年下降6531  万，有所调节；销售费用率同比下降1  个百分点。
􀂾  抗肿瘤药仍是公司收入和利润主要来源，2008  年增长22%左右，其中多西他赛增长20%多，销售额突破5  亿元；奥沙利铂增长10%以上，销售额跃上4亿元；伊立替康开始放量，全年销售接近2  亿元；亚叶酸钙和来曲唑则平稳增长；08  年重点推广的麻醉手术用药翻倍增长；其它如心血管用药亦给公司带来较大收入增量。
􀂾  产品毛利率、净利润率、ROE  分别高达83％、18％，21％；若剔除证券投资亏损，净利润率和ROE  更高达24％、32％，显示了公司极高的盈利能力。
􀂾  较为逊色的指标是：经营性净现金流。08  年每股经营性净现金流0.23  元，较07  年0.51  元大幅降低，也远低于每股收益，主要原因是应收票据和应收账款大幅增长。如果将应收票据当作类现金，则08  年经营现金流与07  年基本持平，但仍远低于经营利润。这可能与公司对07、08  年的经营利润适当调节有关系，业务方面则需要进一步观察。