◇  新增信贷规模高速扩张的势头不可能继续维持
2009年1月末，广义货币供应量(M2)余额为49.61万亿元，同比增长18.79%，增幅比上年末高0.97个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为16.52万亿元，同比增长6.68%，增幅比上年末低2.38个百分点；人民币各项贷款余额31.99万亿元，同比增长21.33%，增幅比上年末高2.6个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当月人民币贷款增加1.62万亿元，同比多增8141亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
点评：从央行公布的1月份统计数据来看，有两大现象值得关注：
一是在广义货币供应量(M2)和新增贷款快速增长的情况下，狭义货币供应量(M1)  却出现了意外下降，同比增长仅6.68%，增幅比上年末低2.38个百分点，比去年11月末的6.8%还要低，其中的原因可能是在年终企业以工资奖金的形式将资金发放给员工，并转化为居民存款；另外不排除部分企业资金转变为证券市场上的保证金。
二是新增信贷规模高速扩张。1月份新增贷款总额高达1.62万亿元，相当于去年全年的1/3。这一数字不仅创下了有史以来的单月最高增幅，更超过了2001年全年1.3万亿的新增额。信贷激增推高货币增长.出于早投放早受益的经营行为激励,银行对政府基建项目和4万亿相关项目展开了贷款竞赛,贷款增长延续了上月的快速趋势.未来随着可贷款项目的发放完毕,贷款增速会放缓,货币增量也会相应回落.目前信贷和货币的告诉增长不可能延续全年,最多延续2季度。而且有证据表明，虽然1月份信贷数据猛增，但并没有从根本上改变银行对实体经济，尤其是对中小企业惜贷的现象。以工行披露的1月份数据为例，各项贷款（不含票据融资）增加了1171亿元，其中流向电网、铁路、核电、公路等国家重点项目资金高达693亿，占比59.18%。
今后，新增信贷规模高速扩张的势头不可能继续维持，经济的振兴必须依靠国家积极的财政政策；而M1也有继续下降的可能，M1如果继续下行对证券市场的资金面构成一定影响。