奥飞动漫于2  月28  日发布了2014  年业绩快报，净利润达到人民币4.28  亿元，同比增长85%，而高华此前的预测为增长98%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】四季度利润同比增长了60%，而2014  年前9  个月的增速为98%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        潜在影响
        (1)  核心业务稳健。收入同比增长56%，得益于游戏业务整合。我们估测玩具销售收入将以25-30%的速度迅速增长，而公司的游戏业务表现应超出其此前的指引。其收购企业爱乐游的主打游戏《雷霆战机》自2014  年3  月中旬在微信平台上推出以来，达到了超过人民币2  亿元的月度总流水峰值，证实了公司在游戏开发和运营方面的竞争力。
        (2)  电影业务是2015  年值得关注的另一大亮点。公司已与Monarchy  签订协议联合制作并联合发行三部大片，我们预计将于未来两年内上映。公司还累积了多个较知名的IP  资源（如喜羊羊系列），并计划在2015  年以电影的形式变现。
        (3)  以IP  为重点的价值链扩张顺利推进。公司已经建立了完整的结构覆盖IP  创造/IP  传播/IP  变现等各个领域，我们预计其将通过多种渠道（包括电影、主题公园、游戏、授权业务、在线教育）全面释放IP  价值。
        估值
        我们在业绩快报发布后将2014-17  年每股盈利预测调整了-7%至9%，以体现电影/玩具业务的增速变化，并因此将基于PEG  的12  个月目标价格上调了8%至人民币42.52  元（仍基于1.0  倍的PEG）。维持买入评级。
        主要风险
        玩具销售收入低于预期。