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长安汽车研究报告:安信证券-长安汽车-000625-政策受惠与B股回购同步进行-090216

股票名称: 长安汽车 股票代码: 000625分享时间:2009-02-17 15:01:34
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙木子
研报出处: 安信证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 买入-B(首次)
研报大小: 43 KB 分享者: hua****19 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  长安汽车2月15日发布公告称,拟最多回购长安汽车境内上市外资股(B股)70%的股份。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公告称,公司拟自回购报告书公告之日起12个月内,以不超过9.09亿港元,回购不超过4.23亿股B股股份。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这部分股份目前占长安汽车总股本的18.12%和B股的70%。回购方式为通过深交所集中竞价交易,回购价格不高于3.68港元/股。而以回购资金最高限额和回购股数最大限额计算,则回购价格均值为2.15港元/股。回购完成后,长安汽车所回购的股份将依法注销并相应减少注册资本。以回购数量上限计算,中国南方工业汽车股份有限公司(下称南方汽车)持股比例有望从45.55%提升为55.64%,达到绝对控股;A股公众投资所持股份也将由28.54%提升到34.86%;惟B股公众投资者股份将从25.91%下降到9.50%。
  长安汽车将以自有资金完成回购。公告称,截至2008年9月30日,长安汽车货币资金合并口径为20.31亿元,母公司口径为14.90亿元,足以回购价款。2009年3月3日,长安汽车将召开第二次临时股东大会,审议本次回购的相关议案。股东大会通过后,尚需取得外汇管理部门对本次回购涉及购付汇的同意。之后,长安汽车将根据股东大会和董事会授权,在回购期限内根据市场情况择机作出回购决策,并依法予以实施。根据深交所公告,2月16日长安汽车取消特别停牌,当日复牌。
  停牌前公司股价持续走低,估值优势明显。2008年以来,长安B股价持续走低,2008年10月9日的收盘价为1.68港元,折合1.48元人民币,相当于同日A股收盘价3.67元人民币的40.33%;与长安汽车每股净资产相比,折价幅度达45.68%。同时,回购B股相当于减少公司的总股本,这也将增加每股净资产和收益,显示了大股东对上市公司的信心。

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