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美邦服饰研究报告:海通证券-美邦服饰-002269-成长性铸就长期投资价值-090215

股票名称: 美邦服饰 股票代码: 002269分享时间:2009-02-17 14:52:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 海通证券 研报页数: 20 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,751 KB 分享者: yan****05 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  大众休闲服饰零售市场前景广阔,公司成功的商业模式和市场定位是高增长的基础,卓越的品牌建设和渠道拓展是高增长的动力,优秀的供应链管理将为增长护航。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  在经济增速放缓时,服装消费增速的将向整体消费增速靠拢,体现出一定的防御性,并且在结构上呈现“重心下沉”的特点,进一步凸显大众化品牌的长期投资价值。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  打折促销热潮中受伤的主要是中高端品牌,大众化品牌受到的冲击相对有限;出口转内销对中低端产品影响较大,对拥有品牌和渠道优势的企业影响较小,并且,在一些列扶持政策下出口转内销的力度有放缓的趋势。
  公司未来增长的主要动力仍然在于渠道扩张,并且直营店扩张将持续高于加盟店扩张。产品结构优化和品牌形象提升将保障产品价格稳步上涨,行业环境促使成本趋降,公司的综合毛利率将有一定提升。
  长期维持“增持”评级。公司是大众休闲服饰零售市场的龙头品牌,在行业整合中胜出的可能性较大;并且盈利能力将受益于成本趋降和需求相对稳定;08-10年净利润增长较为确切,每股收益分别为0.89元、1.20元和1.63元,对应的动态市盈率分别为34X、25X和18X,我们看好公司的长期发展,维持“增持”评级。

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