业绩与预期相符。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今天，天士力(600535.SS/人民币14.71,  买入)公布了08  年财务报告，业绩基本符合我们的预测。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）08  年，公司总收入34.32  亿人民币，同比增长21.83%，股东应占净利润2.56  亿人民币（每股收益：0.52  元），同比增长37.66%。
作为净利润的主要贡献者，公司的医药工业业务销售额达14.65  亿人民币，同比增长16.64%，略高于我们的预期。得益于核心产品复方丹参滴丸提价，公司的毛利率和净利率都略高于07  年水平但是，由于营销费用和财务成本高于预期，净利润略低于我们的预测。
复方丹参滴丸仍有潜力。08  年及以后，提价及农村市场扩大使得复方丹参滴丸的销售收入有所上升。美国食品药品管理局对复方丹参滴丸的二期认证测试正在进行，结果将于09  年公布。如果获得成功，该测试的结果将有助于提升复方丹参滴丸在国内和海外市场的销售。
粉针剂销售不及预期。天士力的首个粉针剂产品——益气复脉粉针08  年销售收入为2,000  多万人民币。随着这一产品的成功推出，公司将于09  年逐步展开营销。我们预计，09  年，粉针剂的销售收入有望翻番，制造粉针剂的子公司有望实现收支平衡。公司的其它粉针剂产品——丹参酸B  仍处在审批阶段。
生物药可能于09  年开始销售。与Northway  共同设立合资公司后，多技术问题得以解决。重组人尿激酶原产品已进入审批程序。
我们预计该药将于09  年开始销售。另一种生物药——流行性感冒灭活亚单位疫苗也已完成了临床试验并进入审批程序。