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深赤湾A研究报告:东方证券-深赤湾A-000022-集装箱业务由快速发展走向回归之路-090217

股票名称: 深赤湾A 股票代码: 000022分享时间:2009-02-17 13:20:54
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐捷
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 638 KB 分享者: run****ray 我要报错
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【研究报告内容摘要】

公司的主营业务收入主要来源来自于集装箱业务,约占到75%,其中欧美线又占到了箱量的63%,散杂货业务贡献了13.7%的主营收入,其余为配套服务的收入;从主营业务利润的角度,集装箱业务贡献了利润的85.58%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  进入  08  年10  月份后,公司集装箱吞吐量出现较大幅度同比下降,四季度单季度同比下降幅度达到21%,09  年1  月份集装箱吞吐量的数据延续了25.49%的同比降幅,1  月份的春节因素在某种程度上也加剧了这种趋势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  散杂货的表现要好于集装箱,08  年全年散杂货吞吐量775.6  万吨,同比增长9.83%,09  年1  月份散杂货吞吐量70.7  万吨,同比增长11.87%,但其所占比例对于业绩的影响要比集装箱小的多。
􀁺  我们认为,公司集装箱业务经过10  年25%以上增速的复合增长之后,将会有所回归,全球经济危机将使这种回归来的更为剧烈。
􀁺  公司未来的资本支出主要包括赤湾港区改造  7.7  亿,麻涌港区一期9  亿,麻涌港区二期7-8  亿。
􀁺  从股息率的角度来看,公司的历年分红比例保持在60%左右,按照当前的股价股息率达到4.4%,具有一定的投资价值,但是我们预期公司未来收益在目前的基础上会有一定幅度下降,这无疑会削弱公司股票的吸引力。

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