金星玻璃已超期限运行,停产冷修计划由来已久。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】金星玻璃的窑炉设计寿命6 年,但实际运行已达8 年6 个月,我们对公司长期跟踪早已获知,金星玻璃从08 年初开始就有停产冷修计划,由于该线冷修要改成焦化煤气为燃料,当时焦化煤气气源还没到位,使得该生产线冷修一直耽搁下来。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
改成焦化煤气为燃料,生产成本将大幅下降。金星玻璃08 年改成生产有色玻璃以来,产品销售一直不错,本次决定在该时点停产冷修,主要是考虑焦化煤气气源已基本到位。淄博市政府届时将有40 万方/天的焦化煤气供应给公司(焦化煤气的含税价仅为0.65 元/方,天然气含税价为2.25 元/方,2 方焦化煤气相当于1 方天然气的热值,相当于1 方天然气约节省1 元的成本),相当于20 万方/天的天然气用量,每天就可节约成本20 万元,冷修完成后成本将大幅下降。
冷修时点及成本下降幅度符合预期。本次冷修后该生产线产品将主要定位于在线阳光膜,该产品目前在市场上销路不错。在我们2 月9 日推出的深度报告中,我们预期金星玻璃于2 月底停窑冷修,考虑到100天左右的冷修时间,有望于09 年中期重新投产,那么09 年公司仅使用焦化煤气就可节约成本3000-4000万元,金星玻璃冷修时点及成本下降幅度符合我们的预期。
对于浮法玻璃及纯碱行业维持前期判断。浮法玻璃与纯碱景气走势关系较为密切,短期二者价格都已跌破成本价,我们判断后市浮法玻璃与纯碱价格将有所修复,价格可能反弹至全行业保持盈亏平衡,公司浮法玻璃)与纯碱业务由于具备成本优势而保持微利(浮法玻璃是基于焦化煤气价格优势,纯碱是基于原盐价格优势);我们判断2010 年二者有望复苏并于2011 年达到景气高峰,公司的浮法玻璃与纯碱业务也将迎来盈利的高点。