在1月份至今，基本金属库存保持了一路增加，铜增幅为54%，铝增幅为26%，锌增量为39%，铅增幅为24%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前，铅锌库存处于一种徘徊状态。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）前一时间基本金属价格的上涨，伴随着库存的上涨，价格的上涨缺乏基本面支持，供求过剩的格局没有改变。
金属行业景气度的改变需要三个因素，一个供求，二是流动性，三是美元走势。其中供求的改变是最基本的基础，而这一因素最终取决于全球经济的景气恢复。流动性与美元走势暂不支持金属行业景气度恢复。
供求方面，最近公布的宏观经济数据对金属的需求不利。
据日本内阁府(CabinetOffice)2月16日公布的数据显示，日本08年第四季度实际GDP初值季率下降3.3%，年化季率下降12.7%，为1974年第一季度萎缩13.1%以来的最大降幅，同时也是日本经济连续第3个季度萎缩。
欧盟统计局2月13日公布报告称，欧元区第四季度GDP环比负增长1.5%，高于经济学家此前预期的负增长1.3%，是自1995年开始统计欧元区GDP数据以来的最高负增长速度；与去年同期相比，欧元区GDP负增长1.2%，有史以来首次出现同比负增长。
中国的货币供应量M1环比增速放缓而M2增加，显示资金沉到定期的比较多，经济景气度依然不高。
不利的经济数据直接打压金属的需求，短期内金属再度回到自己的基本面，政策利好带来的预期或将被冲淡。我们维持有色金属行业“中性”的投资评级。
投资风险：流动性的扩张时间的不确定性；政策激发金属需求的不确定性；中国因素在新一轮周期的作用不确定性。