2007?年中国传媒业投资策略
2007?年中国传媒业发展趋势判断：宏观经济高涨、奥运商机、产业升级和
消费升级拉动广告收入和内容产业继续快速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】文化体制改革继续深入，契合
资本市场全流通，传媒业并购重组与资产注入加快；传媒产业链重构、盈利模式
转型加速、新旧媒体竞合不断深化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）布局三大主题，分享成长收益：奥运、并购
重组、数字电视将成为2007?年三大投资主题。建议买入华闻传媒、广电网络、
博瑞传播。增持歌华有线、东方明珠、中视传媒、新华传媒、北京巴士。
中国联通投资价值分析
短期经营改善可持续。本次重启手机补贴较为温和，注重控制成本。预计4
季度较为平稳，06?年全年EPS?为0.155-0.160?元之间。07?年EPS?为0.18-0.19
元之间。3G+重组的判断：1）预计最晚1Q08?最早4Q07?同时发放3?张牌照。2）
3G?牌照未必伴随行业重组。固网运营商获得移动牌照可能极大。如何分析中国
联通的投资价值？1）在最终答案揭晓之前，综合3G+重组各种可能的组合和对
概率的判断，联通的市场估值中枢为3.5-4.0?元之间。2）如果事情向乐观发展：
联通的市场估值可能大幅上移到6?元以上。3）但是向下风险也同样很高--如果引
进另外两家运营商而联通不重组的话。
长安汽车(000625)调研报告
公司目前的主要看点在本部、长安福特马自达，同时影响我们判断还包括开
办费、新《会计准则》实施对公司会计利润的影响等事项。2007?年公司本部业
绩将实现扭亏为盈。产品转型不及时导致长安微客自2005?以来落后竞争对手。
公司在投放了自主品牌轿车以后，将会把解决微车亏损问题作为2007?年的战略
重点。通过推出客货两用的商用化微客以及调整销售网络，公司微车将在2007
年实现扭亏为盈。长安福特马自达公司保持快速增长。长安福特马自达正在由目
前的3?款车型迈向10?余款车的车系型谱快速丰富阶段，销量的高速增长将推动
利润快速增长。福克斯将未来3?年内的明显车型，月度销量将在1?万辆以上。自
主品牌大有希望。自主品牌将在行业占据一席之地，长安自主品牌已过投入高峰
期，随着车型推出，陆续进入收获期，将成为利润增长点。上调目标价位至10.85
元，调高评级至“买入”。不考虑开办费的06、07、08?年盈利预测分别为0.52
元、0.74?元和0.91?元，应给予15?倍的动态PE。考虑上市公司承担的4?亿元开
办费用并在股价中扣除后，我们给出10.85?元的目标价，目前尚有36%的上涨空
间，上调评级至“买入”。