摘要：
1、  1  月份票据融资在整体贷款投放中所占比例较高，近四成。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着政府支持的投资项目贷款资金到位，预计信贷高速增长难以为继。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1  月份M1、M2  增速“剪刀差”的继续扩大，存款定期化继续加深，支撑债券市场宽松的资金面。进口增速大幅下降显示我国内需及生产投资情况仍然低迷。CPI  同比涨幅比上月回落0.2  个百分点，下降速度有所企稳，反映出经济下滑的势头有所减缓。短期内降息的可能性较小，预计2  月CPI  同比增幅为负值。
2、  本周实现货币净回笼仍是央行公开市场操作的主要任务之一，央行将加大操作力度。但是，相对于本周将到期的1565  亿元巨量资金，预计净回笼资金量有限。
3、  1M  以下品种利率微幅上涨，但资金价格仍然维持在低位，银行系统流动性仍然宽裕。
4、  短融发行利率走低，本周各债券指数止跌回升，出现明显回暖。除1  年期以内的短期融资券、7  年期的中期票据、7  年期的铁道债以外，大部分品种收益率曲线出现不同程度的下跌。
5、  综合考虑，我们认为短期内降息的可能性较小，央行将更多采取降低存款准备金等数量型调控政策。由于前期债券市场已经对不利因素反映和消化，在低利率环境和市场资金极其充裕的情况下，债券市场将继续回暖。建议投资者关注2-5  年AA  级以上中期票据，2  年左右央票。