􀂉  ARJ  已经进入批量总装生产和试飞、取证的最后阶段：08  年首飞的1  号机将转场陕西阎良，进行试飞。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2、3  号机正在上海总装，  09  年将实现成功首飞，并转场取证试飞。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）正在进行部件装配的第4  架同型号飞机在完成总装后将在年内首飞；第5、6、7  架飞机将在年内进入总装。
􀂉  ARJ21  将于2010  年交付国内客户使用：ARJ21  计划试飞1650  个小时，将在09-10  年完成试飞任务。1-3  号机将各完成500  个小时的起落、试飞，第４架的试飞时间为150  个小时。ARJ21  计划于2010  年完成国内适航取证，投放国内市场。2012  年取得FAA  适航证，投入国际市场。
􀂉  ARJ21  合同为公司未来业绩提供了新的增长点：ARJ21  共有订单208  架。公司签订32  亿元大额合同表明ARJ21  项目目前进展顺利，以及国家推进大飞机项目的决心，ARJ21  将是公司新的发展引擎。结合前不久公司和空客签署的A320  机翼项目的合同，我们认为公司在未来两年内将在民用飞机制造领域进入了新的广阔空间。ARJ21  目前交付计划为09、10、11  年分别是5、10、15  架，估计对公司EPS  的增厚分别是0.02、0.05、0.09  元。
􀂉  上调至“强烈推荐-A”投资评级：我们预测09、10、11  年的EPS  分别为0.44、0.61、0.78  元。考虑公司是中航飞机的整合平台，陕西飞机制造厂注入后，公司在大中型飞机制造领域的垄断地位将加强，此外中航起落架公司在细分市场上也有垄断性。在估值上应该给予更高的溢价。公司的DCF  估值为27.5元。未来6  个月目标价区间为27-28  元，上调评级至“强烈推荐-A”。