􀁺  主要业务驱动指标超预期提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】作为证券市场景气回升最直接的受益者，2009  年以来证券行业主要业务驱动指标取得超预期的提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2009  年以来25  个交易日沪深300  指数累计涨幅达到32%，日均交易量达到1377  亿元，远超我们在年度策略中预测假设。我们认为，在股指保持上行趋势、流动性充裕的环境下，近期市场成交金额仍有望维持在较为活跃的水平。市场景气回升为证券行业奠定了良好的开端，行业业绩尤其是一季度业绩很可能超越市场预期。随着市场稳定性和投资者信心的进一步恢复，投行承销费用及资产管理业务业绩报酬提取等也有望增加利润贡献，行业业绩复苏可能性将进一步增强。
􀁺  创新业务面临多个利润增长点。资本市场改革变化使得行业新业务机会不断涌现，综合治理后，行业监管重心从清理整顿为主向规范与发展并举转变，也有利于行业产品与制度创新。我们认为2009  年将是证券行业创新业务加速推进的一年。创新业务的推出不仅将拓展证券公司盈利渠道，还将对现有业务形成有效促进，从而多方位增加行业利润增长点。
􀁺  我们认为，证券行业的投资逻辑在于：由于证券公司盈利高度依赖于证券市场波动，业绩波动周期也往往与估值水平的波动周期相互重合，高贝塔值使得对证券行业的投资具备类似于放大投资杠杆的效果。投资者在市场波动周期中的上升阶段加大对证券行业配置，将有望获得业绩与估值水平双重提升带来的超额回报。
􀁺  基于目前市场状况，对证券行业投资机会的把握可基于投资者的风险偏好及预期而采取以下两种思路：