q  公司是煤化工一体化企业，盈利来源主要是煤炭业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前公司具备540万吨煤炭生产能力（不含参股36%的亚美大宁煤矿400万吨以及整合的地方煤矿产量）、尿素116  万吨的生产能力和甲醇30  万吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司盈利主要依靠煤炭，08  年中期煤炭和化肥的收入分别为13.9亿元和9.7亿元，各占59%和41%；煤炭和化肥的毛利分别为8.5亿元和1.4亿元，各占86%和14%。
q  煤炭产量小幅增长，煤价虽下滑但仍维持高位，煤炭板块业绩下降有限。
ü  我们预计  08年、09年和10年的煤炭权益产量分别为666万吨、759万吨和864万吨，同比增长12.7%、14%和13.8%。
ü  本部四矿（伯方、望云、唐安、大阳）维持540万吨的核定产能；
ü  持股  36%的亚美大宁煤矿08到10年产量分别为350万吨、400万吨和400  万吨。其中09年提高50万吨。
ü  08年整合的地方煤矿山阴口前和兰花焦煤随着09年技改的逐步完成，产量有望逐年提升。预计09年和10年产量分别为75万吨和180万吨。
ü  公司在  08年底开工建设的240万吨玉溪煤矿，预计有望在2012年建成投产。
ü  为了解决同业竞争，集团新建成的60万吨东风煤矿可能在09年实施收购，
q  煤炭价格小幅下降。
ü  目前公司的喷吹煤（占销量的10%  ）含税价格700-750  元/吨；块煤含税价格（占销量的20%）900  元/吨左右；电煤含税价格（占销量10%左右）510  元/吨；末煤（占销量60%）含税价格600  元/吨。预计09年煤炭综合售价为546元/吨，较08年下降约4.5%。