投资要点
        和美并表推动收入扩张，种猪业务亏损导致利润增速较低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2014  年实现营业收入100.7  亿元，同比增长41%，但扣除和美并表影响，公司收入下滑4%左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一方面由于养殖低迷，公司饲料业务下滑；其次在消费低迷的背景下，公司肉制品业务也出现明显下滑。而利润方面，由于原材料价格下跌，公司饲料利润大幅增长；但种猪业务大幅亏损和肉质品业务的下滑，导致公司主业利润增长不明显。
        行业低迷延续，公司业绩短期有压力。从行业层面来看，由于养殖去产能的延续，生猪存栏下降，饲料仍存压；种猪方面由于养殖行业资金较为紧张，短时间内加产能的概率较低，种猪仍有压力。
        构建生猪养殖四大平台，加速转型发展。借助公司在生猪养殖全产业链优势，公司构建猪场管理、肉品生产、物联网交易与金融四大平台，为养殖户提供养殖相关的全套解决方案。
        盈利预测与估值。在15  年行业仍然面临较大压力的背景下，我们预计15年公司业绩增速仍较慢；但随着养殖行业的回暖与转型的落地，公司业绩有望触底回升。我们预计公司2015-17  年净利润为0.87  亿，1.44  亿与1.63亿元，对应EPS  为0.21  元，0.34  元与0.39  元；对应PE  为75  倍，45  倍与40  倍，我们维持公司“增持”评级。
        风险提示：重大疫情风险。