事件：公司年报显示，2014  年营业收入7.7  亿元，同比上涨40.44%，归属于上市公司股东的净利润为1.13  亿元，同比上涨45.84%，折合EPS  为0.47  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以资本公积金10  转增10，且每10  股派发现金股利1.5  元（含税）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：1.  第四季度业绩平稳。2014  年1-3  季度单季EPS  分别为0.05、0.15、0.17  元，4  季度单季EPS  在0.10  元，同比大幅好转。
        资料来源：wind，海通证券研究所整理
        2.  下游生产项目均有明显增长。2014  年度预计业绩较去年同期有所上升，主要原因系公司风力发电、变频空调等传统优势市场的需求较去年同期有所增长，同时公司加大了新兴及海外市场的开拓力度，积极布局，促进公司销售收入和净利润相应增长。
        3.  销量同比大幅增长。公司主要产品钕铁硼磁性材料的产销量同比增长接近一倍，其中销售量增幅为76.56%，生产量增幅达80.85%，同时库存量增长34.59%，公司产能有了很大的提升。
        4.  募投项目即将完成。截止报告期末，公司募投项目中，2000  吨/年高性能钕铁硼永磁材料扩产项目完工度约为84%，而高性能钕铁硼永磁材料后加工升级改造项目完工度达89.40%。预计这些均将在2015  年完成投产，届时将大大地提高公司的产能及产品质量。
        5.  盈利预测及估值。公司拟定增切入电机市场，假设定增于2015  年顺利进行，此次高送转后，股本预计达到4.96  亿股，按照该股本计算，我们预计2015-17  年EPS  分别为0.32  元/股，0.42  元/股，0.49  元/股。按照当前股本计算15  年EPS为0.65  元，鉴于1）股权激励有望激发管理层积极性，2）新能源汽车产业链投资热情提升，给予公司15  年70  倍PE  估值，对应目标价为45  元，维持买入评级。
        6.  风险提示：定增是否顺利通过，稀土下游疲弱压制价格。