点评：
　　业绩同比增长670.98%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司近期发布2014年年报，报告期内公司收入10.93亿元，同比增长3.77%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）净利润2516万元，同比增长670.98%，EPS0.09元。
　　投资收益大幅减亏。报告期内公司投资收益-614万，同比减少亏损3720万，主要是公司投资的贵州容光矿业有限责任公司2013年上半年处于亏损状态，2014年度，因其亏损金额已超过公司对其投资成本而不再按照其实现净利润的50%核算公司的投资收益，使得公司2014年度对其投资损失同比减少。同时，公司投资的青岛红星物流实业有限责任公司2014年度同比实现减亏。
　　锰盐毛利率提升。报告期内公司锰盐毛利率11.66%，同比增长6.92个百分点，锰系产品主要受EMD和高纯硫酸锰产品生产成本进一步降低的影响，毛利率有所增加。
　　高纯硫酸锰受益于三元正极材料快速增长。报告期内公司高纯硫酸锰销量3542吨，同比增长27.32%，主要是公司抓住下游三元正极材料需求增长的时机，扩大了高纯硫酸锰产品的销量。未来高纯硫酸锰将持续受益于新能源汽车的爆发式增长。
　　首次给予“增持”评级，目标价17.68元。公司14年业绩同比大增，投资收益大幅扭亏，同时锰盐毛利率提升，关注国企改革预期以及高纯硫酸锰放量。预计公司15-17年EPS分别为0.13元、0.26元、0.38元，公司有国企改革预期以及受益于新能源汽车爆发式增长，给予公司16年68倍PE，对应公司目标价17.68元，首次给予“增持”评级。
　　风险提示：1）产品销量增长低于预期2）产品生产成本增加