★ 我们是市场上跟踪港股最紧密的策略团队之一,并前瞻性地提示投资机会
——兴业策略团队早在今年1月18日发布《H股相对吸引力提升》,指出由于沪港两地市场在一定程度上已实现互联互通,两地较高的差价不可持续,市场的自发调节作用将对AH 溢价率起到修正作用。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3月23日《美元回落提升港股风险偏好》提出短期美元指数筑顶,此前制约港股市场的最大风险因素释放,鉴于汇率和估值双方面优势,港股有望迎来落后补涨行情,并前瞻性地提示关注大幅折价的H股、成长性和估值比A股有优势的成长股以及与A股共振的主题投资。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)3月27日证监会发布《公开募集证券投资基金参与沪港通交易指引》,我们再次以《忽如一夜春风来》旗帜鲜明地看多港股市场,尤其是港交所、高折价H股和中小盘成长股。
——正如我们预期,恒指今日放量大涨3.8%,08年5月以来首次突破26000点,成交量高达2500亿,其中恒生中型股和小型股指数分别上涨8.5%和9.3%,验证了我们看多中小盘股观点。港股通当日交易额度全部用完,为开通以来的首次。而我们在上两周周报中所提示的投资机会亦大放异彩:(1)港股通50亿小盘股组合平均上涨18.8%,3月29日以来平均累计涨幅高达44.9%;(2)高折价H股(折价率超过50%)平均上涨19%,其中折价率最高的浙江世宝大涨23.6%;(3)与A股共振的主题投资:网龙、金山软件、联众、智美等均大涨20%+。(4)港交所上涨12.2%,经营港股业务的券商平均上涨15.1%。
★ 港股已起飞,后面怎么看
我们重申过去两周的观点,水往低处流,港股作为全球估值洼地将持续获得资金追捧。(1)随着国家金融改革的深入,香港再次成为内地资本市场对外开放和推进人民币国际化的桥头堡,港股也在政策和风下春暖花开。而此番政策的诸多利好又恰逢港股低估值时期,港股目前整体11倍市盈率,相较A股和MSCI新兴市场均有一定程度的折价,两地挂牌的H股平均折价更高达37%。(2)从流动性角度,若把A股比作湖泊,则港股是池塘,湖泊能够显著影响池塘的水位,来自国内海量资金涌入的预期以及港股普涨行情的赚钱效应将继续吸引场外资金,短期港股上行的动能不减。港股市场活跃度将显著提升,尤其是缺乏外资大行研究覆盖的港股中小盘股将受益于估值的比价和流动性的改善而得到价值重估,目前仅是波澜壮阔行情的序章。当然,在“鸡犬升天”行情中仍然要警惕“仙股”和做空风险。