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研究报告:兴业证券-华夏上证50ETF期权投资内参-150406

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-04-08 16:57:49
研报栏目: 期权研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 任瞳,于明明
研报出处: 兴业证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 1,146 KB 分享者: liq****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点
        一周套利:本周在周四和周五盘中出现了套利机会,套利机会多出现在4月主力合约中。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周四套利机会较多,涉及合约为4  月2.65、4  月2.70、4月2.75、4  月2.80  和4  月2.85  合约,总套利持续时间近80  秒,涉及合约45  张、标的合约价值超过120  万,最高年化收益为7.20%;周五可套利机会涉及期权合约为4  月2.80  和4  月2.85  合约,总套利持续时间近40  秒,涉及合约24  张、标的合约价值超过60  万,最高年化收益为6.21%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        本周组合策略最佳拍档:根据兴业证券OA(指令激进性)择时系统,未来短期内上证50ETF  将呈现震荡上升走势。鉴于此,兴业证券定量研究团队依据投资权限的不同给期权一二三级投资者定制了不同的投资策略:1)  一级投资者期权策略:在周一开盘时,分别买入100  手上证50ETF  现货并同时卖出1  张4  月到期的2.8(10000099)看涨期权。只要未来18天后(期权到期日)ETF  价格高于2.695(当前ETF  最新收盘价为2.773,跌幅低于2.81%即可),未来组合都将有正收益,最大正收益为1050元,单笔收益率为3.38%。
        2)  二级投资者期权策略:在周一开盘时,买入1  张4  月到期的2.5  看涨期权(10000051)。只要未来18  天后(期权到期日)ETF  价格高于2.778(涨幅超过0.19%即可),未来将会有正收益,正收益无上限。
        3)  三级投资者之牛市看涨价差期权策略:在周一开盘时,分别买入1  张4  月到期的2.5  看涨期权(10000051)和卖出1  张4  月到期的2.85  看涨期权(10000117)。只要未来18  天后ETF  价格高于2.718(即未来标的跌幅在1.98%以内),未来组合都将有正收益,最大正收益为1319  元,收益率为24.06%。可以看到即使标的出现微跌都可以保证有正收益。
        4)  三级投资者之牛市看跌价差期权策略:在周一开盘时,分别买入1  张4  月到期的执行价为2.65  的看跌期权(10000076)和卖出1  张4  月到期的执行价为2.85  的看跌期权(10000018)。如果未来18  天后ETF  价格高于2.753(即未来标的跌幅在0.72%以内),未来组合都将有正收益,最大正收益为971  元,收益率为20.05%。
        本周认沽期权合约交易量较上周继续下降,市场对上证50ETF  未来价格看涨情绪平稳:本周市场上证50ETF  期权交易共成交105475  张,认购认沽期权分别为56984  张和48491  张,认购期权成交量高于认沽期权。本周认购期权成交量和日均成交量较上周小幅下降,认购期权成交量下降较多。
        上证50ETF  看涨看跌期权成交比(CPR)为1.18,较上周(1.27)有较大幅度下降,说明市场对上证50ETF  未来价格看涨情绪平稳。

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