内资直投港股开闸,优质标的迎来历史机遇
近期,国家频频出台相关政策,鼓励机构投资港股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】继公募基金直投沪港通标的放开后,保险资金境外投资限制也进一步放开,可投资于港股创业板。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)管理层一系列的动作,反映出对香港市场的极大关注,并进一步反映了对人民币资本项目进一步开放的态度。预计今年以内,深港通也将很快开通。需要充分认识香港市场在“人民币国际化”、“一带一路”走出去战略具体实施上的重要性。结合目前国家政策走向,通过对A/H 两个市场的比较,我们认为现阶段低估值的香港市场处于极佳的战略投资期。
港股估值“洼地”优势明显,政策支持资金导向作用已经显现1) 港股“洼地”优势明显,极具估值吸引力。从市场表现来看,去年11 月份至今,上证指数涨56.8%,恒生指数仅涨4.9%,恒生AH 股溢价指数从不到100 飙升至132.48。从估值水平来看,差距极大:A 股中小企业市盈率水平为59 倍,创业板市盈率水平为99 倍,而热门的互联网、信息技术等板块的估值水平,都已经普遍在100 倍以上。而港股市场来看,沪港通标的里面的电信/信息技术板块,平均市盈率才18 倍左右。估值“洼地”优势明显。
2) 政策支持为资金进入港股市场扫清了障碍,资金导向作用已经显现 。我国内地股票型基金净值1.32 万亿元,全国保险行业资产规模达到10.5 万亿元。目前A 股市值总和已超50 万亿,日均换手率超2.5%,创业板日均换手率更超6.3%;而从港股来看,全市场市值合人民币20 万亿,2015 年至今日均成交额仅约合人民币700 亿,换手率才0.26%,而其中创业板的换手率只有0.2%左右。《通知》及《指引》发布后,先知先觉的资金进入香港市场,导致上周港股通使用额度同比放大5 倍,使用额度飙升至历史最高水平。
长期来看,需要充分认识香港市场在“人民币国际化”、“一带一路”走出去战略具体实施上的重要性
基于历史的沉淀,香港市场长期积累的便利的金融基础设施优势,是人民币国际化战略的一个天然通道;而大量在港交所上市的中资企业,更是“一带一路”战略加强内外资本沟通交流的最佳平台。但目前来看,港股的主要投资方为欧美资金,在行为模式上与国内市场资金有着很大的不同。香港市场作为“人民币国际化”及“一带一路”走出去的重要桥头堡,非常迫切的需要增强中资资本的话语权,搞活相关标的,成为增强话语权的重要手段。而从时间点上来看,现阶段也处于最佳时期:美联储的货币政策正常化预期,或将导致部分美资回流;外资对中国宏观经济的系统性悲观,也使得港股中资企业估值系统性低廉;沪深股票的集体性上涨,全民赚钱效应的提升,又为吸引部分资金进入还未大涨的港股市场创造了必要条件