公司近日發布2014年報告，實現營收177.04億元(YOY+43.8%)，實現淨利潤18.54億元(YOY+327.8%)，分配方案爲10股派4.00元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】單季看，4Q收入70.84億元(YOY+36.5%)，實現淨利潤6.35億元(YOY+164.8%)。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司業績驚艶，一方面在于行業健康發展，風機銷售大幅增加；另一方面，公司加碼風電運營，盈利能力提升。展望未來，公司作爲國內風電全生命周期開發企業，將是我國風電大發展的最受益者。  公司預計15Q1淨利潤同比增加350-400%，業績再度驚艶。我們預計公司15、16年分別實現營收224.08億元(YOY+26.6%)、284.57億元(YOY+27.0%)，實現實現淨利潤26.25億元(YOY+45.2%)、33.40億元(YOY+25.8%)，EPS0.99、1.24元，當前股價對應15、16年動態PE  爲18X、14X，公司作爲最具競爭力的風電全生命開發企業投資價值凸顯，維持"買入"建議，目標價25.00元(2015年動態PE25X)；H股股價對應15、16年動態PE  11X、8X，同樣給予"買入"建議，目標價19.00HK$(對應15年動態PE15X)。  14年風機裝機創歷史新高，15年裝機量有望再創新高：2014年國內風電新增吊裝容量達到23.2GW(YOY+44.2%)，刷新2010年18.9GW的歷史紀錄。2015年政策加强風電專案規劃及核准管理，在限電改善預期以及補貼電價下調的强裝壓力下，結合後續配額制的推出，2015年我國風電裝機有望再創新高，預計有望達到25GW。  行業景氣度高，對外風機銷量大幅增長44%：受風電行業景氣度回升影響，公司14年對外銷售風機4.19GW(YOY+43.3%)，實現收入177.04億元(YOY+44%)；截止2014年底，公司累計裝機容量超過24GW，在全球的總裝機數超過1.76萬台。  在手訂單再創歷史新高，公司是國內最具競爭力風電企業：截止2014年末，公司待執行訂單總量爲5.83GW，公司中標未簽訂單6.12GW，在手訂單共計11.95GW，較13年底增加4.4GW，再創歷史新高。行業發展進入新一輪快速發展期，作爲風電全生命周期開發企業，已經形成從風機整機、零部件、風電運維與風電場開發全生命産業鏈，獨特競爭優勢將使得公司超越行業發展，成最具競爭力的風電企業。  持續加碼運營，加大風場發展力度：2014年，公司經營的風電實現發電收入11.69億元(YOY+217.7%)，風電場銷售的投資收益爲3.33億元(YOY+148.9%)。截止2014年，公司已完工風電場裝機容量2.0GW，權益裝機容量1.52GW；在建風電場專案容量1.47GW，權益容量1.45GW。  行業份額持續第一，未來提升仍有空間：根據可再生能源學會風能專業委員會統計資料，公司2014年度國內新增裝機443.4萬千瓦，市場占有率19.2%，連續四年第一。展望未來，行業發展向好態勢明顯，公司作爲行業絕對領軍者，深刻理解行業發展規律，市場份額有望繼續提升  
        毛
        大幅提升，規模化效應帶動費用?下?：公司全年綜合毛利率27.0%，同比提升5.8ppt。未來，一方面産品價格穩中有升；另一方面公司風電廠(毛利率60~70%)等業務收入比重將提升，毛
        有繼續提升空間；全年綜合費用?17.4%，同比下降1.2ppt。  盈利預測：我們預計公司15、16年分別實現淨利潤26.25億元(YOY+45.2%)、33.40億元(YOY+25.8%)，EPS0.99、1.24元，當前股價對應15、16年動態PE  爲18X、14X，公司作爲最具競爭力的風電全生命開發企業投資價值凸顯，維持"買入"建議，目標價25.00元(2015年動態PE25X)；H股股價對應15、16年動態PE  11X、8X，同樣給予"買入"建議，目標價19.00HK$(對應15年動態PE15X)。