事件：公司2015年4月8日公告与南京百家汇科技创业社区有限公司及创业团队等5名自然人成立南京三境生物科技有限公司，三境生物主要进行治疗性单克隆抗体项目的研发，注册资本人民币8000万元，公司出资3000万元持股比例37.5%，南京百家汇和管理团队分别持股37.5%和25%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：  
        正式介入新药研发领域，分享新药研发红利。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）专业CRO公司凭借自身对新药研发多年的积累，与制药企业形成战略合作伙伴关系，参与新药研发投资以获取上市后的利润回报是获得进一步高额利润行之有效的途径。一旦形成紧密的战略合作关系，不仅能增加当期的CRO订单，更有望建立利益共担机制，享受新药上市之后的巨额收益分成。公司前期已公告与沃森生物、嘉和生物、先声药业等国内创新研发能力较强的新药研发类公司和平台建立战略合作伙伴关系，未来公司有望进一步借鉴昆泰通过与新药研发企业合作、投资新药研发企业获得药品上市后收益分成的业务模式，积极参与更多的国内具有潜力的在研新药投资，为未来公司创造全新的盈利点。
        去年和今年一季度稳健增长，CDE改革利好公司传统业务。我们预计去年全年主要业务中，临床试验技术服务同比增长约20%左右；数据统计业务实现收入1.3亿元，同比增长约70%；SMO业务实现小基数的高增长，方达全年实现收入约3亿元左右，下半年合并报表收入约1.6亿元，是收入同比大幅增长的主要原因之一；从公司一季度业绩预告来看，受方达并表影响，1季度业绩同比增速较快，我们预计公司1季度业绩同比增速超过35%；同时我们认为，公司去年下半年订单增速逐步恢复，预计随着收入逐步确认，2季度业绩增速将快于1季度。公司目前正在整合中心实验室业务，同时进一步开拓药物警戒等业务，均将给2015年贡献收益；CDE改革正稳步推进，预计3-5年内创新药临床审批时间将会大大缩短，公司临床CRO相关业务有望首先受益。
        拥有深厚的顶尖医生资源积淀，为未来一系列新业务模式奠定基础。公司通过十余年的积累，已与国内400家临床试验中心医院中绝大多数最顶尖的医疗专家建立起稳固的合作关系，尤其在肿瘤、心脑血管（北京仁智）等高壁垒科室尤为突出。未来公司一方面有望进一步整合各重点科室医生资源，稳稳抓住医疗体系中的核心资源，并有望利用医生资源积极布局医疗行业新兴领域，借助医生多点执业的东风，全方位打造围绕医生这个核心资源的大健康医疗服务平台。
        盈利预测与投资建议。我们预计公司2015-2016  年EPS分别为0.86元、1.14元。考虑到公司标的的稀缺性，公司的龙头地位和业务模式创新带来的想象空间，给予公司6个月目标价73.1元，对应2015/16年85/64倍PE，维持"买入"评级。
        主要不确定因素。高估值风险，新药研发环境面临不确定性的风险，业务拓展不及预期的风险。