核心观点：
        1.  行情回顾：1Q“互联网+”强风驱动板块大涨，海通零售指数涨35.5%跑赢市场近20个点，在各板块中位第9；我们重点推荐的小商（103%）、步步高（92%）、南京新百（84%）、海皮（55%）、苏宁（45%）等个股均表现较好！不少公司创历史新高，且多具备转型特征。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2.  观点展望：①“互联网+”风头仍劲，转型贯穿全年。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）实体零售拥有强大线下资源（现金、物业、门店网络、供应商&客户、品牌、物流等）禀赋，通过嫁接互联网思维和技术，资源正被激活和重估，并助力业务和服务创新，如闭环平台、互联网（供应链）金融、供应链整合等，风头仍劲，贯穿全年！这一转型既有企业自下而上的内在驱动，也有自上而下的政策加速器，有望合力加快实体零售转型步伐，实现转型效果。
        坚定转型的零售企业的估值难以依然从PE角度考虑（未来成长空间大，但往往短期资本开支拖累业绩），而更适合从互联网思维出发以PS、PGMV、用户价值等指标估值，挖掘中长期成长空间。小商品城、苏宁云商、步步高、永辉超市等是其中的典型代表，也正越来越获得资本市场的高度认可！②国企改革2Q有望再次来袭。2Q伴随停牌中的零售个股如上海商业龙头、银座股份等复牌，或再次引发板块性的国企改革行情，重点关注！其中代表性公司包括上海本地商业龙头、重庆百货、王府井、银座股份、鄂武商A（停牌中的公司敬请期待复牌表现），也可关注杭州解百和轻纺城等。
        ③低估值个股有修复性行情机会。市场&行业普涨之下，逐渐有投资者寻求防御性，而我们年初提出“零售股将多维度防御性进攻”，是当时市场上最鲜明也最乐观的观点！出发点即是防御（基本面企稳、资产质地优、估值低）。板块前期涨幅少，估值低的个股有补涨（消灭低估值）机会。欧亚集团和鄂武商A为其中典型代表。
        ④重组概念股，组合投资平衡机会与风险。经营式微，竞争力较弱的公司持续经营性价值下降，而并购重组（壳资源）价值凸显。这类公司大多不是我们传统覆盖标的，也往往难以准确跟踪事项和时点，但有逻辑判断可循，并可以组合思维把握弹性机会和控制风险。武汉中商、商业城、南宁百货等为代表。
        3.  推荐组合：①“互联网+”组合：小商品城、步步高、苏宁云商、永辉超市、海宁皮城、南京新百；仍为我们首选组合；②国企改革&低估值组合：重庆百货、王府井、欧亚集团、鄂武商A（关注上海商业龙头、银座股份等复牌点及机会），为我们2Q新增推荐组合；③关注类组合：大商股份、东百集团、商业城、武汉中商、杭州解百、深圳华强（暂停牌中）等，可组合投资把握弹性机会。
        风险与不确定性：零售商在改革与转型进程及效果不确定，及对板块估值提升压力。