投资要点
        公司4  月17  日公布2014  年报，公司全年营业总收入为10.79  亿元，同比增长47.92%；归属于上市公司股东净利润1.59  亿元，同比增长38.96%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        其中，第四季度营收3.69  亿元，同比增长58.09%，环比增长54.75%；归属于上市公司净利润0.49  亿元，同比增长58.58%，环比增长51.86%，符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2014  年利润分配方案为拟向全体股东按每10  股派发现金股利5.00  元人民币（含税），同时以资本公积金向全体股东每10  股转增10  股。
        推荐逻辑1：小间距LED  持续高增长，公司是重要参与者：显示高清优质化在小屏（手机、平板）中屏（电视）大屏（小间距LED）都已成为行业大势，小间距LED  正迎来10%至30%渗透率提升的高速发展期。公司作为小间距LED  重要参与者将充分享受行业成长。2014  年收入10.7  亿，同比增长46.68%，净利润1.57  元，比去年同期增长37%，伴随海外市场拓展力度加大以及小间距高速成长，2015  年收入增长有望达到17  亿以上，增长50%以上，利润有望达到2.5  亿，同比增长60%。
        推荐逻辑2：战略布局五星级酒店会议市场，有望成为酒店会议流量入口第一平台：这是公司今年业务重心，第一步，免费提供屏给酒店（供会议和婚礼等场景使用，非传统广告屏）迅速铺开市场，通过屏使用费分成（50%）回流现金成本，约一年即可回收现金成本；第二步，酒店到达一定量级，通过会前广告推送收益与酒店分成，模式类似电影院线的电影片前贴片广告（文中有跟万达院线的对比分析）。我们认为公司此举一旦布局成功，将成为掌握全国核心五星级酒店会议流量入口的第一平台，创造新的入口价值，与酒店实现共赢！
        事件：
        公司4  月17  日公布2014  年报，公司全年营业总收入为10.79  亿元，同比增长47.92%；归属于上市公司股东净利润1.59  亿元，同比增长38.96%。其中，第四季度营收3.69  亿元，同比增长58.09%，环比增长54.75%；归属于上市公司净利润0.49  亿元，同比增长58.58%，环比增长51.86%，符合预期。2014年利润分配方案为拟向全体股东按每10  股派发现金股利5.00  元人民币（含税），同时以资本公积金向全体股东每10  股转增10  股。
        点评：
        小间距今年起步，明年发力，公司今年依然高成长：报告期内，公司LED  全彩显示屏全年实现销售订单10.7  亿元，较去年同期增长43%。公司是继利亚德之后，第二个优质小间距LED  厂商，产品拿下纽约时代广场、法兰克福展览中心等高端项目，2014  年小间距订单2.3  亿，同比增长200%，我们预计2015  年小间距行业渗透率将从10%提升到20%，艾比森小间距LED  收入亦将翻番，达到4  亿以上！
        年报里明确写出了2015  年经营目标，大步向前走，尤其是酒店：1、加强海外市场的扩张力度，加快海外公司的建设，尽快使艾比森下属海外公司都能够独立运营，通过海外公司加强与客户的沟通和联系，并加强海外服务的能力，打造全球化的售后服务体系。2、提升小间距显示屏在销售中的占比，小间距显示屏签单额同比增长100%以上。3、加快推动显示屏酒店租赁商业模式，完成2015  年全年在星级酒店签约1000  块显示屏的目标。4、公司2015  年的订单目标为20  亿元，实现净利润2.38  亿元。  公司战略思路非常清楚，销售业务稳步高增长，开发新的商业模式，并制定50%利润增长目标，全员信心满满！
        4  季度营收创新高，盈利水平略微下降：从单季度来看，公司4  季度营收3.69亿，同比增长58.09%，环比增长54.75%，  营业收入创下历史新高。公司4季度毛利率32.33%，2014  年全年毛利率呈现先略微上升，再略微下降的态势，比较稳定。4  季度毛利率较去年同期下降0.38  个百分点，季度环比下降0.46个百分点。4  季度公司三项费用率16.4%，同比上升0.11  个百分点，环比下降2.38  个百分点。
        投资建议与评级：目前小间距LED  屏处于高增长期，2015  年PE  利亚德  40倍、洲明科技  42  倍、奥拓电子65  倍。公司对应2015  年PE  31  倍，而且已经不仅仅是制造业公司，有望成为全国核心五星级酒店会议流量入口第一平台，必然享受估值溢价，我们认为合理PE  至少在40  倍以上，对应2015  年2.5  亿利润，第一步目标市值100  亿！维持“买入”评级，预计2015  至2017年EPS  为3.15、4.95、7.09  元。
        风险提示：小间距业务扩展不及预期，价格跌幅不及预期。