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老百姓研究报告:兴业证券-老百姓-603883-零售药店领域居国内领先地位-150407

股票名称: 老百姓 股票代码: 603883分享时间:2015-04-08 11:15:07
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 项军,徐佳熹
研报出处: 兴业证券 研报页数: 17 页 推荐评级:
研报大小: 1,457 KB 分享者: gre****er 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        公司在连锁零售药店处于国内领先地位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司成立于2005  年,主要通过自有营销网络从事药品等商品销售。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)自2008  年以来,公司连年位列零售药店行业上榜企业的第二名。公司构建了覆盖全国15  个省、自治区及直辖市、73  个城市,共计999  家门店的营销网络,经营商品品规达4.8  万余种,是全国领先的药品零售连锁企业之一。
        医疗需求增长推动医药行业整体增长,行业未来将逐步走向集中。人口老龄化、政策、国内医疗需求增长等将驱动零售药店行业持续增长。从行业竞争格局看,全球集中度较高,未来随着国内规模较大公司的综合实力进一步提升,逐步横向和纵向整合,市场集中度将会进一步提高。
        公司竞争优势是规模领先、营销物流网络完善、药店众多。公司拥有层次分明、高度协同的店型结构,覆盖大店、中店和小店4  等各种店型;公司拥有驰名全国的品牌和行业领先的会员体系;公司丰富的商品体系和覆盖全国的采购和现代化物流配送体系;公司具备高效的执行团队,凭借这些竞争优势,公司处于行业领先地位。
        盈利预测与估值。我们假设发行6700  万新股,预计募集资金总额为10.99亿元,本次新股发行价格约为16.41  元,我们预测公司2015-2017  年EPS分别为1.00、1.34、1.77  元,参考可比公司的估值水平,我们认为可给予公司2015  年40-45  倍PE,预计每股的合理价值40.00-45.00  元。
        风险提示。零售药店行业市场竞争风险

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