在2014  年4  季度金山業績公佈之後，我們組織了一次NDR，金山管理層與投資者分享了公司最新近況及發展策略。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2014  年金山四個業務板塊收入均超出預期，尤其是獵豹在移動變現能力獲得很大提升，海外移動廣告收入在2014  年12  月達到400K  美金/每天，並在1Q15  年突破500K  美金/每天。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另外，金山雲業務每日資料上傳量位居市場份額第一。WPS  PC  端業務穩定,  VAS  增長迅速，4Q14  貢獻WPS  業務25%的收入。2015  年獵豹和金山雲業務將會保持高速增長，其中，雲業務收入預計在2015  年達到WPS  收入水準；獵豹收入預計在2015  年較2014  年翻一番，並目標在2015  年MAU  達到600mn，達到國際一線移動廣告平臺份額。
        金山將遊戲的重點投入轉移到移動遊戲，預計在2015  年會正式推出10  個手游，成為收入增長的主要推動力量。受獵豹移動及金山雲投入加大影響，預計2015年運營利潤率仍有壓力，其中獵豹、WPS  不貢獻利潤。
        獵豹海外移動端變現能力表現突出。
          2014  年獵豹海外移動端變現能力表現突出，海外移動廣告收入在2014年12  月達到400K  美金/每天，在1Q15  年突破500K  美金/每天。另外，由於這部分收入由使用者的活躍量帶動，收入穩定，並且預計會隨著MAU  和價格的提升而穩步增長。
        雲業務每日資料上傳量市場份額位居第一。
          行業高速發展，市場足夠大，1）目前主要互聯網公司在寬頻和硬體上的花費占收入的5-10%，視頻公司能達到20%+。2）由於是B  端業務，至少會有3  至5  家公司在市場上，提供90%+的基礎雲服務。金山雲目標成為基礎雲服務方面領先服務商。
          經營資料：目前金山雲每日資料上傳量達250TB，市場份額位居第一。
        我們估計雲業務收入在2014  年達到8000  萬人民幣，預計在2015  年達到WPS  收入水準。
          關於IDC  業務自建還是租賃，金山將採取中間策略：即對於核心機房業務會採取高度掌握，以保證服務品質及穩定性；其他業務將與合作夥伴合作，減輕全部自建帶來的資本開支壓力。金山2014  年11  月入股世紀互聯，約投入1.8  億美金，利用世紀互聯在IDC  業務的領先地位，在保證服務品質穩定性的同時緩解雲基礎設施全部自建的投資壓力。
          關於雲戰略與金蝶的合作，金山管理層表示雙方用戶均為企業辦公用戶，重疊度高，可發揮協同作用。1）向WPS  用戶推廣金蝶雲之家，2）將金蝶雲之家建立在金山雲伺服器上。
        遊戲重點投入轉移到移動遊戲。
          2014  年金山將遊戲的重點投入轉移到移動遊戲，2014  年年底推出兩款手遊，收入貢獻不大。預計在2015  年會正式推出10  個手游，成為收入增長的主要推動力量。其中，有3  款重要的手游如劍俠3  手機版、劍俠情緣會在2015  年下半年推出，管理層寄予厚望。未來手遊是主要發展方向，遊戲開發精力及資源主要向以劍俠3  手機版為重心的手遊發展。手游工作室研發人員會進一步增長，但較2014  年增速下降。
          PC  遊戲方面，劍俠3  用戶數及活躍度持續健康增長，現金流穩定，2014年收入增長50%，高於MMOPG  行業（低於10%）的增長速度。預計在2015  年保持20%的增長速度，並在未來2-3  年內繼續保持穩定增長。
        WPS  業務：由PC  向移動端轉移；VAS  業務增長迅速。
          PC  端業務穩定，主要來源於企業版WPS  貢獻穩定現金流。隨著政府對於正版軟體支援以及對於本土軟體支援度加大，WPS  業務會保持穩定增長。
          2014  年金山將WPS  業務由PC  向移動端轉移，添加了WPS  郵箱功能，得到用戶良好回饋。WPS  移動端MAU  超過1000  萬。但是移動端商業化並未正式開始，現在仍專注在產品開發和使用者體驗的提升。
          2014  年WPS  業務增長的另一個來源是VAS，  4Q14  環比上升29%，貢獻WPS  業務25%的收入。此業務變現主要來自於導流PC  用戶到廣告及電商平臺帶來的收入，2014  年剛剛起步，未來預期收入會穩步上升，長遠目標是實現移動端WPS  VAS  業務變現。
        利潤率：受獵豹移動及金山雲投入加大影響，2015  年運營利潤率將仍有壓力。
          獵豹移動。考慮到海外移動領域市場正高速發展，為了保持並擴大獵豹移動在移動端商業化的優勢地位，獵豹2015  年會繼續加大投入，預計將把利潤全部用來加大投入，尤其是推廣費用會較2014  年有大幅提升。獵豹目標在2015  年MAU  達到600mn，達到國際一線移動廣告平臺份額後運營利潤率回歸正常水準。
          金山雲All-in  戰略承諾在未來3-5  年投入10  億美金，以提供穩定的基礎雲服務。大規模投入會對利潤率帶來壓力，管理層預計在2015  年底、2016  年初達到收支平衡（排除價格競爭的因素）。
          遊戲方面，1）PC  遊戲，主要是劍俠3  已經發展到成熟水準，利潤率將保持穩定。2）手遊今年開始貢獻收入，並將拉動利潤率的提升。
          WPS：金山WPS  業務正處於向移動轉型的關鍵時期，預計未來3  年內將把利潤全部用來加大投入，不貢獻利潤。