主要结论
        美元指数下跌，美国加息时间点或延后。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全球金融危机之后，美国经济率先于其他经济体开始复苏，美元指数阶段性的由去年7  月份的80  余点一路上扬至今年3  月中旬的100  余点，反弹幅度高达25%，我们认为这在一定程度上反应了美国在今年年中加息一次的市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周五公布的3  月份非农就业人口为12.6  万人，仅为2  月的一半左右，大幅低于预期，这坐实了美国的一季度经济复苏并不是那么的强劲，美元指数由此亦在100  余点附近开始回调，一季度美国经济数据相对疲软也缓解了市场对美国加息时间点和力度的预期。在其他全球经济体大多处于在“宽货币、抗通缩”的周期里，我们倾向于美国经济一是很难“一枝独秀”，二是在核心通胀未起来之前，不太可能会选择过早的收紧货币。美国经济增长趋势线向好，但季度间有所反复。由此，美国宽货币的环境依旧存在，这有利于A  股流动性宽裕的环境得以延续。
        4  月份或再迎“宽松”窗口，新增开户数和融资规模激增。国内经济进入传统的开工旺季，但从披露的宏观经济数据以及中微观高频数据来看，国内经济下行的趋势并未得到有效的改善，今年旺季不旺的态势十分明显，由此，根据宏观组的观点，4  月份国内或再迎“宽松”窗口。另外，中国证券登记结算中心数据显示，截至3  月27  日，新增股票开户数、新增基金开户数再度刷出历史新高，单周增量分别达到了166.9  万户、83.6  万户。从融资的数据来看，截至4  月1  日，沪深两地融资余额均创出新高，分别达到1  万亿与0.5  万亿。
        盘活存量资金，为地方债风险“拆弹”，利好权益类资产。4  月1  日国务院会议决定，适当拓宽基金投资范围，其中谈到了把社保基金债券投资范围扩展到地方政府债券，并将企业债和地方政府债投资比例从10%提高到20%。
        其实我们回溯源头，早在今年财政部发布的《地方政府一般债券发行管理暂行办法》，就明确提出“鼓励社会保险基金、住房公积金、企业年金、职业年金、保险公司”等机构投资者和个人投资者在符合法律法规等相关规定的前提下投资一般债券”。我们认为做出上述的投资范围扩大调整，主要基于两方面考虑：一方面，目前政府在强调盘活存量资金，社会保险基金、住房公积金、企业年金、职业年金其债权人也有收益增值的诉求，由于政府风险极低，社保基金、公积金购买地方一般债券，也是盘活存量资金、提高收益的一种手段；另一方面，中国地方债今年进入偿还高峰期，地方政府卖地收入增速或低于债务增速，由此，开源节流，适当引入社保资金等公共资金来解决地方债务融资成本过高，期限错配等问题。从上述方式来看，我们推测降低社会融资成本仍成为政府当务之急，是破解系统性风险的必要条件。