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家电行业研究报告:平安证券-家电下乡政策力度不断加大-090212

行业名称: 家电行业 股票代码: 分享时间:2009-02-15 14:07:46
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 邵青,朱政
研报出处: 平安证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 53 KB 分享者: gyy****py 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、  政策力度不断加大,家电行业的受益程度不断增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从家电下乡范围上看,家电下乡从3  个省扩大到12  个省,再到现在的全国推广,受益人群不断扩大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从家电下乡产品上看,从开始的4  个产品,到目前的6  个产品,未来推出的轻工业振兴计划还有可能把补贴范围扩大到所有的家电产品和节能照明电器、燃气具等,受益的产品种类不断增加。
2、中标企业越来越多,农村市场竞争空前激烈。以冰箱为例,第一轮家电下乡中标企业为6  个,第二轮增加到40  个,第三轮增加到58  个。从政府的角度来讲,为了更好的拉动内需,同时保障就业,希望越来越多产品质量有保证的企业参与家电下乡。而原本第一轮中标的龙头企业希望靠家电下乡13%的补贴与地方小企业拉开差距,但目前来看随着大量地方中小企业中标,大家又回到了同一起跑线上。长远来看,龙头企业凭借其规模、品牌、渠道优势,在未来的竞争中有较大机会胜出。
3、期待配套政策的累积效应。作为拉动内需的重要措施,家电下乡得到了政府的巨大支持,家电下乡相关政策的推广力度和速度都超出了市场预期。但我们认为家电作为耐用消费品,其消费属于理性消费,与收入的相关性最大。在经济下滑,农民工失业率攀升的背景下,  13%的补贴还不能很好的激发农民的消费欲望,我们期望政府提高农民收入的配套政策进一步落实。在惠农政策的不断累积下,家电下乡的效果是值得期待的。
4、家电下乡有助于未来收益提前确认,有提升家电行业整体估值的效应。在家电下乡的投资主题上,我们依然看好青岛海尔、美的电器、小天鹅、合肥三洋、海信电器、深康佳、TCL,空调下乡使格力电器也进入受益范围,但是考虑到农民对空调的需求有限,格力电器受益程度会小于其它企业。

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