◆不必过度担忧小型银行应对利率市场化：
        利率市场化进程接近尾声，各银行需要即刻落实应对措施。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在利率市场化的狂风暴雨中，大型银行能够经受住风浪，小型银行则以小微企业、零售业务作为其避风港。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）与市场上对小型银行的极度担忧不同，我们认为小型银行在针对性地建立资产获取能力、负债组织能力后，能够应对变革。
        ◆利率市场化进程接近尾声：
        利率市场化是金融改革的核心，需要有多项配套措施保驾护航。随着存款保险、资产证券化转常规（注册制）等配套措施陆续出台，利率市场化进程接近尾声。目前实际利率逐步下行，我们预计未来趋势仍将延续，货币市场利率与存款利率利差缩小后，存款利率上限即可最终放开。我们预计该变革将于年内完成。
        ◆资产端：小微、零售业务是避风港
        如果把利率市场化比喻为狂风暴雨，那么大型银行则像巨轮，以综合实力来对抗海上巨浪。但小微、零售类客户，其贷款利率本身早已市场化，且几乎不可能脱媒（仅少数优质小微企业可发行新三板股票、私募债等），将长期依赖于银行信贷。因此，这类业务受利率市场化影响较小，在小微业务领域长期耕耘，拥有丰富经验、完备风控体系、良好客户资源的小型银行，将充分享受避风港效应。
        ◆负债端：整体利差并不会出现显著收缩
        改革后小银行面临负债波动加大的风险，需要主动组织非存款负债加以对冲，主要是同业负债等。利率完全市场化后，同业利率（参考货币市场利率）与存款利率彼此接近，所以小型银行从同业组织负债用以发放信贷，和用存款发放信贷，利差相近。甚至对于某些议价能力弱的客户，银行还能适度调高利率，保持利差稳定。目前同业利率在4%左右，小微信贷利率实际达到8%甚至更高，可见利差仍然丰厚。
        ◆风险分析：主要来自资产质量，而非来自利差收缩：
        从国际经验来看，利率市场化的风险并非来自利差收缩，而是来自资产质量（参考我们2014  年7  月16  日研报《最后一枪》）。各国利率市场化之前往往经历过较长时期的人为低利率，存在不同程度的房地产泡沫，我国情况也类似。利率回升后房地产价格大跌，导致银行资产质量恶化。
        美国由于存在大量业务单一、规模极小、对房地产参与程度较高的储贷协会，大量破产。由于银行业结构不同，该情况预计不会在我国重演。
        ◆维持行业买入评级，继续关注小型银行：
        我们认为不必过度担忧小型银行在利率市场化进程中的风险，反倒受益于小微业务避风港效应，有可能在经济企稳后取得超额回报。维持行业买入评级。继续推荐小微业务优良、负债结构多元、区域配置分散的中小型银行，包括平安银行（000001）、宁波银行（002142）等。