最新动向：中国银行贷款增速在2008  年最后两个月里大幅反弹，12  月单月同比贷款增幅达到近19%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计在2009  年1  月份将录得更大的贷款增幅。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）的确，在近几个月经济方面接连不断的坏消息之后，银行信贷的急速增长可能是经济数据方面唯一的亮点了。而与此同时，我们还关注以下这些问题：a)信贷增长在哪些方面；b)信贷增长是否具有可持续性；c)对实体经济的影响。
结论：信贷急速增长在2009  年可能将不具可持续性。在信贷增长中有相当一部分反映的是经过累积的对短期流动性资金需求的释放，造成贷款高速增长的原因包括2008  上半年采取的信贷紧缩措施，以及大企业在商业票据市场的利率套利操作。正如同在1998-99  年亚洲金融危机和2000-01  年互联网泡沫破裂期间的几轮政策刺激一样，随着经济基本面继续恶化，在未来几个月内贷款增长会见顶。在当前全球经济环境下，类似像2002-03  年那样由于信贷激增导致的固定资产投资猛增和通货膨胀将不会重演。此次信贷增长的滞延效应加上09  年第四季度前外部需求的温和复苏，应当能够帮助中国经济在2009  年下半年获得反弹。然而，在此之前，中国经济恐怕在好转之前会继续有所恶化。
影响：  在未来几个月内，宏观经济环境将会由一系列较弱的基本面数据以及政策引致的流动性充裕所主导，而这也将易于增加市场流动性。假设如我们所预期的那样，贷款增长减缓至一个合理水平，这将会有助于缓解投资者对由信贷增长过快导致的银行资产质量下降可能性的担忧。