信用评级调整：上周合计3  家发行人主体跟踪评级发生变动，其中有2家为产业债发行人，1  家为城投债发行人；2  家为评级上调，1  家为评级下调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        一周专题：一季度产业债评级下调梳理。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）15  年一季度产业债发行人下调家数为11（实际涉及发行人9  家，主要是发行人“沈焦煤”和“蒙奈伦”分别被2  家评级机构下调主体评级），基本持平于14  年一季度的10  家，从目前来看并未出现投资者担心的评级下调潮迹象。下调评级的发行人仍集中于产能过剩行业及一些低等级资质企业，表明信用风险并未明显向其他行业及一些资质较好的企业蔓延；事实上，9  家发行人中如银鸽、沈焦煤、龙煤、天威的信用风险市场早已关注，并无新意。14  年以来监管机构加大了对评级机构的监管力度，监管趋严下评级机构一是跟踪评级更为频繁及时，二是评级规则执行趋于严格，投资者需要注意债券可能面临的不定期跟踪评级下调风险。
        市场点评与展望：上周“12  蒙恒达”和“ST  湘鄂债”相继爆出信用事件引发市场对今年信用风险的关注。我们认为，自2011  年以来，春节前后信用事件的演化，今年是最平淡的一年，基本没有特别深刻的信用事件，今年发生的都是些离散性、发散式的事件，并不是行业性的、区域性的、系统性的，与之前几年并不完全一样。我们再次明确今年信用风险整体状况，自上而下观察，在稳增长宽信用的格局下，信用风险是收敛的，自下而上分析，地产新政有助于稳定地产价格，地产价格的稳定是社会信用风险控制的微观基础。我们继续坚持低等级短久期策略，同时注意民企公司治理风险。
        市场回顾：
        一级市场：供给减少，利率持续上行。上周非金融企业短融、中票、企业债和公司债合计发行668  亿元，偿付514  亿元，净融资额154  亿元；总发行量和净融资额大幅减少，略低于近半年以来的平均水平。从发行利率来看，上周交易商协会公布的发行指导利率继续上升，其中中期利率上升较多。
        二级市场：收益率整体上行。上周银行间信用品收益率跟随利率品，全周呈倒U  型走势，截至周末收益率除短融在资金利率带动下较前一周下行，其余品种整体上行；信用利差整体变动不大，其中短端和7  年期品种有所收窄，其余品种整体走阔；等级利差整体延续收窄，其中中低等级较为明显。上周交易所资金利率比较平稳，交易所市场信用债整体继续小幅下跌，煤炭、化工、有色、地产等行业均小幅下跌，钢铁行业略有上涨，城投债整体下跌。