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研究报告:中信期货-农产品策略周报(棕榈油):油脂库存处低位,但下游需求疲弱抑制价格-150404

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-04-07 11:59:42
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈静,王聪颖,高旺
研报出处: 中信期货 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 978 KB 分享者: 诸****藏 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1.  观点:
        国际方面,USDA公布种植意向报告后,市场关注点逐渐回归南美大豆运力方面,截止目前,巴西罢工结束不久阿根廷罢工再起,对油脂价格形成提振,但我们仍将罢工作为事件阶段影响因素,我们认为南美丰产逐渐转变为现实,供应过剩压力将是长期压制豆类价格主要因素,再叠加棕榈油产量看增、出口需求看弱的预期,预计后期外围油脂价格将继续承压弱行;国内方面,在外围弱势格局不变下,国内港口油脂库存维持低位对油脂价格形成支撑,但下游油脂却处于消费淡季,市场对油脂需求疲弱对油脂形成较大压力,预计在内外市场上游供应上升、需求下滑的共同作用下,油脂继续维持弱势震荡行情
        2.  关键因素:
        1)  美农业部种植面积意向报告继续调增对美豆种植面积预期,但预期值增幅却不及市场前期预期,后期市场关注回归南美豆运力,尽管USDA专员继续对南美豆产量看增,但罢工问题持续困扰大豆外运;
        2)  马来棕榈油产量上升预期、而出口不及预期等,利空棕油价格,在缺乏原油价格提振下,料马来棕油需求恐难转升;3)  国内主要港口上各油脂处于历史低位,但后期油籽进口、菜油抛储等令油脂供应仍存压力;
        4)  油脂港口成交在上周仍无改善,成交量环比均继续呈下降趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        3.  操作建议:
        1)  趋势操作:观望,密切关注压力位价格表现,寻找逢高布空机会2)  套利操作:关注Y买9抛5套利机会、买P空Y套利机会4.  重要监测点:
        1)  马棕出口、生产情况2)  菜籽油抛储情况3)  进口大豆到港情况5.  风险因子:1)  国际原油价格走势
        2)  巴西、阿根廷罢工及大豆运力状况

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