本期观点:
上周马拉松式的伊朗核谈尘埃落定,伊朗与六国达成框架性协议,油价走跌,不过,短期来看,达成协议并不意味着伊朗国内的原油供应能够马上投放市场,一方面,在6月30日协议最终达成以前,国际社会对伊朗的制裁不会解除,而另一方面,伊朗也需要时间来向国际社会证明其缩减铀浓缩活动的诚意,包括拆除核设施中的离心机、修改反应堆、应对国际原子能机构的检查等等,此外即使原油出口限制措施解除,伊朗目前的客户(如中国、韩国)等可能会增加进口,但是额外的原油出口到欧洲将要求修改欧盟法律,因此伊核谈判短期的影响未必如市场预期的那么大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
退一步讲,假设现在国际社会对伊朗的制裁解除,会对油市造成什么影响呢?从历史的情况来看,伊朗有全球第四的石油储量(1570亿桶,根据目前产量可开采100年以上),在2011-2012年制裁生效之前,伊朗是OPEC第二大产油国(仅次于沙特),大致在380万桶/日,出口量达250万桶/日,而在制裁发生后到2013年,伊朗的原油产量与出口量出现断崖式下跌,下降约150万桶/日,伊朗国内的政治经济受到重创,货币严重贬值,不过在2013年,伊朗政局发生巨变,原总统伊斯兰原教旨主义者、激进保守派内贾德下台,温和保守派鲁哈尼当政,鲁哈尼是一位实用主义领导人,与内贾德相比,更加倾向于国际社会达成和解,因此在2013年11月份,伊朗与国际社会达成框架性协议,对伊朗解除了小部分制裁并对伊核谈判给出具体时间表(截至今年6月30日),截至2014年年初,伊朗原油产量较2013年增加30万桶/日达到280万桶/日,不过由于国际上仍没有船东敢为伊朗船货担保,出口方面仍受到较大限制,目前伊朗沿海地区仍有高达3600万桶的浮仓,部分囤积的船货原油供应可能在制裁解除后迅速投放市场,从而对本就供过于求的油市产生巨大冲击,甚至有投行预计将导致油价暴跌至20美元/桶,不过目前来看,伊朗出口放开为时尚早,短期对油市供应端的影响相对有限,影响更大的可能是6月以后的合约价格,远期曲线远端可能出现下移,但就近月合约来看,在二季度炼厂逐步复产,页岩油产量增速放缓后,布伦特50美元/桶,WTI40美元/桶或成为阶段性底部。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
操作建议:单边:油市震荡筑底,新的趋势尚未形成,建议观望为主风险点:伊朗制裁取消早于6月;美国炼厂复产不及预期