证监会通报第二批融资类业务检查结果，处罚力度小于预期
        4  月3  日证监会通报了第2  批（对46  家券商）融资类业务现场检查的结果。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        监管层对于6  家券商（向不符合条件客户开展两融业务、违规为客户融资活动提供便利等原因）采取了监管措施。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2015  年春节后两融重返快速增长（4月2  日余额1.54  万亿、较年初+50%），导致市场担忧监管风险再次加强。
        考虑到本次监管措施多为限期改正、警示，我们认为处罚力度小于预期，监管层认可券商融资类业务总体规范。我们预期未来券商融资类仍将保持较快增长，市场对于监管加强的担忧可望消除。
        “一人多户”有望实现，竞争加剧空间不大
        4  月3  日上交所表示将在维持指定交易制度基础上，允许投资者一人开设多个证券账户。我们认为放开“一人多户”是大势所趋，但考虑到目前新开户、转户的佣金率已普遍降至0.02-0.03%的低水平，我们认为券商经纪业务的竞争已十分激烈，未来价格战进一步加剧的空间不大。日均成交破万亿成为新常态下，我们继续看好券商2015  年经纪收入大幅增长。
        上市券商3  月及1  季度业绩前瞻
        考虑到3  月日均成交额同比+370%、环比+89%；两融平均余额同比+240%、环比+16%等因素，我们预计上市券商3  月母公司净利润同比增长约330%、环比增长约90%，上市券商1Q  净利润同比增长约190%、环比增长约16%。
        监管加强风险大幅降低，继续看好券商行业
        2015  年以来券商板块持续滞后于大盘和创业板，我们认为市场担忧监管风险再次加强是重要原因。第2  批两融检查结果已发布且处罚力度显著小于预期，我们认为市场担忧将大幅降低。我们继续看好估值较低的大券商海通、中信，同时建议关注权益类自营规模较大或1  季度业绩可能大幅超预期的公司。