本周油脂继续弱势，小幅下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】Y1509收5386，-60,  -1.09%；P1509收4662，-54,-1.15%；OI1505收5848，-24，-0.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        美盘方面，本周CBOT近月大豆收986.18.75。美盘豆类小幅上涨，3月底的美豆种植报告显示今年计划种植大豆为创记录的8460万英亩，但低于市场预计的8590万英亩，报告短期利多，这只是种植意向，后期依旧有调高可能。南美方面的产量也将创下历史新高，随着收割展开，丰产压力逐渐增大。对于美豆油，虽短期受报告影响反弹，但生柴需求的下降，原油供大于求的局面并未改善，美豆油将持续维持弱势。本周五的非农数据意外走低，也许会对大宗商品构成一定支撑。下周美豆将开始播种，需关注种植进度及天气情况。另外，美国农业部周五将要公布供需报告，将对市场构成引导。
        资金方面,截止3月31日，CFTC大豆基金多头180165手，空头183270手，净空3105手，上周净多956手。豆油基金多头110477手，空头95227手，净多15250手，上周20822手。豆粕基金持仓，多头103231手，空头67289手，净多头35942手，上周28281手。从基金持仓变动来看，豆类多空头均大幅增仓，大豆和豆油空头增仓更多，净空增多，豆粕多头更为集中，净多单增加。
        马来方面，马来西亚棕榈油期货本周随美豆油小幅上涨，不过走势较美豆油略强，需求有所好转是主因。另有预报称下周马来西亚天气干燥或将影响棕榈树，厄尔尼诺炒作时有兴起。MPOB将在4月10日公布3月供需情况。长期来看，马棕油步入增产周期，另印尼出口零关税政策将对马棕油形成压制，目前马来CPO比印尼CPO便宜20.22美元，马来4月关税4.5%，税后626.77美元/吨，比印尼CPO贵6.77元/吨，4月实行新关税后马棕油优势立马消失，因此，印尼出口零关税政策对马棕油出口有所抑制。最新出口情况，SGS3月，马来出口114万吨，环比14.8%，同比-5%。分项上，出口到欧洲13.9万吨，环比-46.27%，同比-46.94%；出口到中国13.88万吨，环比220.63%，同比-39.14%；出口到印度29.7万吨，环比20.69%，同比30.42%；出口到美国9.49万吨，环比43.8%，同比-4.29%。中国进口量环比接近翻倍，这与贸易商进口亏损缩窄有关。但是随着近期亏损拉大至200元/吨，贸易商进口热情减弱，近两周极少订货，因此，认为马棕油出口需求并没有实质的改善。
        国内方面，国内油脂节后需求步入淡季。国内豆油商业库存水平偏低，位于69万吨左右，4月份国内各港口进口大豆预报到港537.9万吨，较上月的494.8万吨增长8.71%，巴西大豆装运加快将令未来数月大豆到港量预估保持较高水平。后期随着油厂开机率提升，在消费不旺的情况下，豆油库存将缓步增加。棕油方面，本周我国港口棕油库存下滑至40万吨，远低于同期五年均值的94万吨。目前我国棕榈油库存相对较低，4月上半月棕榈油到港量明显增加，棕油国内供需相对平衡。随着南美大豆收割加快，国脂较难实质反转。此外，极低原油价格导致植物油制生柴亏损，目前POGO价差84.69，加上各国对植物油的生柴需求减弱。即使是时而出现的印尼生柴刺激政策，对盘面的利多也短暂而有限，市场并不认可生产亏损背景下的刺激政策实施效果。长期来看，油脂应维持空头思路不变。
        本周（3月28日-4月3日）国内油厂开机率大幅下降。因3月底至4月初期间，不少油厂大豆到港延迟，原料出现短暂断档，也仍有油厂因豆粕胀库处于停机中。本周全国各地油厂大豆压榨总量1138700吨（出粕905266吨，出油204966吨），较上周的1364500吨下降16.54%。上周大豆压榨产能利用率（开机率）37.36%，较上周的44.73%下降7.37个百分点。由于当前大豆压榨依旧存在利润，进口压榨利润5月43元/吨，9月97元/吨，清明节后，只要大豆到港，油厂将迅速恢复开机，因此，预计下周开机率将有所回升，但由于假期的原因及原料尚未集中到港，总体开机率仍相对较低，按目前油厂的开机计划核算，下周（2015年第14周）全国各油厂大豆压榨总量将增至128万吨，较本周的113.87万吨增长12.08%。
        国内现货，豆油现货跌100元/吨左右，棕榈油现货跌80元/吨左右，豆油价格5620-5680元/吨，棕榈油价格4870--4910元/吨。
        价差方面，国际豆棕价差44.86美元/吨左右，-5.38美元/吨；POGO84.69美元/吨，+35.14美元/吨。国内豆棕期货5月价缩小36元至674元/吨，9月缩小6元/吨至724元/吨，华东现货豆棕价差缩小40元/吨为780元/吨。本周豆棕价差缩小的主要原因在于马棕油的需求有所好转，不过pogo价差拉大，生柴需求受抑制，各国搀兑执行力堪忧，印尼政策利好逐步消化，马棕油需求依旧不容乐观，国内豆棕价差过小还是会抑制棕榈油的消费，看好豆棕价差过大。