投资要点
        资金面：流动性宽松，资金价格整体回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周银行间场内资金供给充裕局面不改，需求主要围绕跨季资金。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）交易所在前半周略有收紧，后半周因度过月末趋松，短期限利率下行明显，14  天品种则因IPO  发行利率抬升。周二为季末，构筑了本周资金需求高点。
        利率债：（1）一级市场新债供给回落，新债招标前半周差于预期。前半周因债务臵换扩大、地产扶助政策落地，加大了市场对经济维稳的预期，一二级市场利率共同走高。在后半周因资金利率持续下行，利率债成交活跃，一级招标也出现回暖。（2）二级市场，多空交织上演过山车行情。
        具体表现为：1、地方政府债务臵换规模扩大市场悲观情绪发酵；2、三部委出台房地产政策，加大了市场对稳增长的预期。3、但在后半周因资金面持续宽松和传闻3000  亿MLF  续作，  PMI  数据外强中干，利空因素出尽市场悲观情绪有所修复。4、《存款保险条例》发布，从短期上看可能对资金面构成冲击，但也加大了央行放松的预期（如降准）。总体来看，后半周利率债收益率明显下行。
        衍生品：流动性充裕，IRS  利率全线回落。因流动性充裕促使不同品种的IRS  利率，在各期限上均明显回落。Repo  各期限下行幅度均超过20bp。
        Shibor  品种走势相似。国债期货则与现货一致上演过山车行情，以阴线收尾。
        信用市场：（1）一级发行量较上周大幅下降。总体来看，3  月份信用债供给比1-2  月份明显上升。主要在于1、3  月份为传统的开工旺季，融资需求上升有季节性效应。但以短融为主，反映实体经济有效融资需求偏弱。2、3  月份城投供给上升，得益于协会和发改委对城投融资政策的松动。（2）二级市场：收益率上行，信用利差被动扩大。本周信用债延续前几周的调整态势，信用利差则因后半周利率品下行而被动走阔。为什么在2  月28  日降息后，高等级信用债的调整幅度大于低等级信用债？主要在于：1、无风险利率上行，信用债收益率随之调整，高等级信用债倾向于利率债，且前期信用利差太窄，信用利差有扩张压力。2、降息后地方政府债务臵换、房地产政策出台和资金利率的改善加大了市场对稳增增长的预期，市场风险偏好提升，对低等级债券有利。（3）湘鄂情事件对高收益市场冲击有限，但有助于信用定价。湘鄂情的违约主要在于经营恶化导致偿债能力不足。但与前期的信用事件相比，对高收益市场冲击相对有限，主要因为：1、湘鄂情的违约前期市场已经有较为充分的预期；2、市场对高收益的认识逐渐深入，面临事件冲击时并未一刀切；3、高收益市场风险定价有效性正在提升。