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        报告摘要
        本周观察：分级工具渐受机构投资者关注
        从基金年报数据看目前分级A机构持有人包括保险、券商、企业年金、私募、信托、企业自有资金、财务公司等，其中保险为主要持有人，占据了总市值的3/4左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        不同于市场普遍理解散户投资分级B，我们经过统计发现，随着分级B的交易性价值逐渐被市场认可，机构开始逐渐选择性的配置分级B，分级B的机构持仓量约为20%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        分级A投资策略:
        3月以来股牛债熊现象持续，利率持续上行压制分级A价格。连跌两周后，上周分级A价格略有反弹，净价约上涨0.47%，目前分级A平均隐含收益率维持在6.3%附近。
        一方面利率上行利空分级A，另一方面配对转换卖出将对分级A的价格起到支撑作用，我们认为未来分级A价格大跌的概率不大。分级A价格将持续分化，分级B越不受欢迎，配退转换卖出对于A的需求越大，A的价格更容易受到支撑。
        分级B投资策略:
        上周市场主要指数均有所上涨，中小板和创业板涨幅最大分板块来看，分板块来看，电气设备、电子、建材表现不俗。受大盘利好，分级B整体上涨11.59%。我们在上周重点推荐的恒生B一周大涨38.73%，受新股申购等影响，市场短期上涨行情可能会有所压制，我们建议降低标前期上涨过快板块分级B的配置，重点关注短期可能会触发上折两只医药分级医药B和医药800B的事件触发投资机会，特别是医药800B有可能获得10%以上的超额收益，相对应的医药800A应短期规避。
        “日积月盈”分级A组合策略：
        一方面享受分级A本身的利息累积，另一方面挖掘市场错误定价带来的红利不断“日积月盈”。本策略上周组合收益率为0.01%，同期基准收益为-1.58%。组合目前持有证券A，有色800A，金融A，TMT中证A。