本周动态
        非农就业打压美元指数，资金流入避险资产。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】继1-2月美国宏观数据普遍放缓后，本周公布的美国3月制造业PMI、非农就业等重要数据再度低于预期，指向美国经济Q1增长疲弱，但考虑到极端天气等暂时性影响消退、薪资增长提速以及低油价利于消费等，消费对经济增长的支撑仍在，预计美国经济在Q2反弹仍是大概率事件（市场一致预期Q2增速3%）；欧元区数据继续超预期向好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）花旗超预期指数中美国和欧元区的上行幅度相当，而日本超预期下行，中国等新兴市场数据低于预期的幅度收窄。本周需要重点关注的事件有三：①美国3月非农就业远低预期，导致市场加息预期推迟，不过薪资增长提速是唯一亮点，我们仍维持美联储6月或9月首次加息的判断；②各国制造业数据显示：欧元区制造业超预期上行，而美日制造业继续放缓；③伊朗与六国核问题框架性协议达成，油价单日暴跌4%。本周美股和欧洲股市维持震荡；10年期美债和德债收益率分别下行10bp和6bp至1.85%和0.19%；黄金周度波动上涨0.4%，油价震荡走平。美元指数受非农远低预期冲击大幅下挫，本周跌幅基本持平于上周的0.6%。考虑到周五（4月3日）多数交易所休市，美元指数的大幅回落尚未体现在其他类资产价格中；美股道指期指受其影响重挫200点，资金流入避险资产。人民币远期合约创四年来最大周涨幅。
        美国3月非农就业远低于预期，薪资增长提速是唯一亮点。美国3月新增非农就业仅12.6万人，远低于预期的24.5万人和前月的29.5万人，为近一年来首次低于20万人；1-2月数据下修6.9万人。失业率持平于前月的5.5%，但劳动参与率较前月下滑0.1个点至62.7%，为1978年来最低。
        分行业来看，采掘、建筑和制造业就业人数下降较多，而商业服务、医疗保健等就业增长也较前月放缓。就业低于预期的原因主要是：①油价下跌导致能源企业裁员；②年初以来受天气因素影响投资增速放缓、强美元也负面影响出口行业、③加之西海岸劳工争端事件，导致制造业、建筑业就业下滑。唯一的亮点在于薪资增长超预期：3月平均小时工资环比增长0.3%，高于预期的0.2%和前月的0.1%；同比增长2.1%，高于预期和前月的2.0%。我们曾在之前报告中提及实际薪资增速年初以来已经提速（1月实际薪资同比由前月的1.5%升至2.9%）。考虑目前通胀较低，3月实际薪资增速预计维持年初以来的升势。鉴于年初以来美国经济数据放缓部分受到天气等暂时性因素的影响，考虑到薪资增长提速以及低油价利于消费等，我们认为美国经济在Q2反弹仍是大概率事件，受终端消费服务业带动，就业增长也将摆脱3月颓势。3月就业远低预期虽不改变对就业市场整体改善的判断，但市场认为美联储可能会等待更多的就业数据来确认方向，因此数据导致市场加息预期推迟（由9月推迟至11月），但我们仍维持6月或9月首次加息的判断。关于美元走势，我们认为，远低预期的就业数据会对短期美元带来下行压力（预计持续1个月），但维持中长期美元走强的判断。关注下周美联储3月货币会议纪要。