核心观点：
        1、3  月美国非农就业数据大幅低于预期已经在全球货币市场引起连锁反应。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美元指数上周跌至96.82  左右，美国十年期国债收益率下行至1.85%，降幅为10个bp。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）欧元汇率和新兴市场货币指数受到美元指数的影响，上周双双先跌后升。
        港元汇率继续走强，上周收于7.7517，进一步向强方兑换保证靠近。整体看，由于美元走弱，其他货币面临的贬值压力明显下降。
        2、3  月国内市场人民币汇率大幅升值1.12%，香港市场人民币汇率升幅达到1.29%，国内和香港市场人民币汇差明显收窄，而3  月中间价升幅仅为0.09%，这表明市场对人民币预期明显改善。国内市场数据显示人民币贬值预期大幅下降，1  年期美元远期升水在过去的一个月内降幅高达16.9%。美元指数自3  月13  日突破100  以来，已累计下跌3.3%。美元指数走弱与人民币汇率企稳回升同时发生再度映证我们在此前多篇报告中的观点，即去年四季度以来人民币汇率走弱主要原因是美元指数的强势升值，而非国内货币政策放松的结果。央行在国内放松货币政策并不必然以人民币汇率贬值为代价。
        3、尽管近期人民币汇率企稳、央行引导货币市场资金利率的态度更为明确，7天回购利率上周大幅跌至3.5%左右，但国内债券市场仍在调整。前期困扰市场的汇率和资金利率担忧有所下降后，供给压力又成为市场纠结的新焦点。尽管社保今年可以投资地方政府债券，但规模有限，并不能化解市场担忧。并且，房地产调控政策进一步放松使得实体经济预期面临向上修正的风险。总之，供求关系恶化和稳增长力度加码继续冲击债券市场。