投資建議
        雖然嘉澤今年上半年營運表現平平，但考量公司在Server、Thunder  bolt、Type  C  產品出貨都將在下半年快速成長，前景看好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以2015  年EPS  預估12.62  元計算，目前PE  約11  倍仍屬具吸引力，故我們重新將嘉澤納入核心持股，初次投資建議為增加持股，目標價164  元（2015  年PE  的13  倍PE）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        更新焦點
        4Q14  單季毛利率低於預期，2014  年稅後EPS  為11.52  元
        嘉澤1~3Q14  稅後EPS  為8.30  元；4Q14  合併營收為20.79  億元、QoQ  衰退4.5%，單季毛利率31%、低於預期也較上季35.5%為低，業外認列匯兌收益6000  萬元貢獻，加上所得稅率僅1.6%，故該季稅後EPS  為3.22  元。綜合上述，嘉澤2014  年合併營收為83  億元，YoY  成長3%，毛利率34.1%較2013  年的30.9%明顯提升，稅後EPS為11.52  元，較2013  年7.76  元成長48.5%。
        新產品、新應用降低PC  的影響
        嘉澤的CPU  Socket、I/O、DDR  連接器產品主要應用在PC，由於PC  近年來需求平平，平板、超薄NB  不使用CPU  Socket，故對嘉澤營收成長是不利的，所幸公司積極開始產品新應用，像是Server、Thunder  bolt  等產品都開始做出貢獻，且今年到明年適逢DDR3  轉換為DDR4  的高峰期，故這些新產品、新應用的開發都可降低PC  對嘉澤的影響；嘉澤也切入近期熱門的Type  C  產品，由於USB  新規格Type  C  傳輸速度最快可達10Gbps，較上一代快數倍，加上Apple、Google  等國際大廠陸續採用，預期商機將在今年下半年起開始引爆，嘉澤因參與Type  C  連接器規格的制定，受惠程度最大。
        下半年新機效益動能強。2015  年稅後EPS  預估為12.62  元第一季為淡季，故我們預料1Q15  單季合併營收19.57  億元、QoQ-5.3  %，預期毛利率33~34%、較上季31%為高，單季稅後EPS  預估為2.27  元；2Q15  受到PC  業者推出新機時程延後，故預估2Q15  合併營收20.69  億元、YoY  衰退2%；但自下半年起，Intel推出新平台後，PC  業者將大舉推出新機，屆時Type  C、DDR4  產品出貨將快速提升，下半年單季EPS  都有機會達4  元。我們預估嘉澤2015  年合併營收為89.7  億元，YoY成長8%，稅後EPS  預估為12.62  元，較2014  年11.52  元成長10%。