影响股价的核心要素？
投资收益率和一年新业务价值是保险公司基本面和估值的核心影响要素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】二者之间的差异在于：基本面可观察到的是要素短期波动，而估值体现的是要素变动的长期趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于核心影响要素背后的变量——股市、债市、保费，具有短期大幅波动的特征，采用“趋势外推”的估值方法，很容易将短期因素长期化，从而强化保险股的高β。
要素正在发生的变化？
①  保费：产品结构调整，新业务平稳增长。一年新业务价值有两个影响因素：新业务首年保费和内含价值贡献率。从1  月份保费收入来看，开门红进展顺利，超出市场的普遍预期。从产品结构来看，正在由投资型向保障型转变，由银保渠道向个险渠道转变，内含价值贡献率正在提升。
②  债市：降息预期减弱，低利率徘徊时间尚不明确。由于隔夜拆借利率已与美国联邦基准利率接轨，降息空间有限，维持“一年期存款利率低点为1.52%”的判断。由于经济前景不甚明朗，我们认为，判断低利率徘徊时间为时尚早。目前债市下跌是对前期过度上涨的修正，难以形成长期趋势。
③  股市：相对吸引力加大，行情动态平衡。股市对总投资收益率的影响取决于两个因素：股市上涨幅度和股票配置占比。预计股票投资要求的风险补偿会持续下降，行情震荡向上。目前三大保险公司股票和基金合计占比13%左右，仍处于低位。