2014  年略低于预期
        2014  年实现营业收入125.67  亿元，同比增长13.24%；归属上市公司净利润为13.68  亿元，同比增长24.61%；扣非后归属上市公司净利润为13.46  亿元，同比增长31.91%；每股收益1.32  元，每10  股派发现金红利3.9  元（含税）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        医药商业继续放缓，医药工业增速平稳
        分行业来看，医药商业实现收入64.71  亿元，同比增长6.56%，较去年略有增长；医药工业实现收入60.51  亿元，同比增长22.94%，保持平稳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中主要品种复方丹参滴丸同比增速15%；养血清脑颗粒增速20%；益气复脉粉针、芪参益气滴丸和水林佳保持30%的增长，医药工业表现相对稳定，二三线品种发展势头较好。
        传统营销网络继续下沉，布局电商领域
        公司营销网络拥有200  家一级经销商、2000  多家二级分销商，覆盖6万余家药店、6  万余家基层医疗机构及2  万家医院，基本实现全覆盖。
        公司利用现有渠道资源，逐步介入电商领域，医药行业互联网化受到国家政策支持，营销模式转变势在必行，打造医药工业4.0。
        投资策略
        我们预测2015-2017  年归属上市公司净利润分别为17.32  亿元、20.95亿元和25.38  亿元；每股收益分别为1.68  元、2.03  元和2.46  元，对应PE  分别为29  倍、24  倍和20  倍，白马股有望补涨，给予“推荐”评级。
        风险提示
        政策风险；中药材价格波动风险；医药安全事件等。