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江西长运研究报告:中原证券-江西长运-600561-受益于油价下调和税费改革-090213

股票名称: 江西长运 股票代码: 600561分享时间:2009-02-13 15:50:44
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 高世梁
研报出处: 中原证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 156 KB 分享者: yey****221 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  公司简介。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是江西省公路客运的龙头企业,由母公司及下属江西吉安长运有限公司、江西景德镇长运有限公司、黄山长运有限公司、马鞍山长运客运有限公司、江西新余长运有限公司、江西抚州长运有限公司等18  家一级子公司组成。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前公司拥有50  多个客运站点、1100  余条经营线路、3600  多辆营运车辆(其中700  多辆出租车),是江西省公路客运线路最长、运营车辆最多、经营效益最好的企业。公司在大本营南昌市拥有不可替代的地位,市场占有率高达90%以上。
公司目前基本形成以公路客运为核心,以货运物流、租赁业务、旅游业等相关业务为辅助的经营模式。公路客运无论从规模还是业绩贡献度来看都是重中之重。08  年中期,公司营业收入为4.54  亿,同比增长26.62%,其中汽车客运收入为3.41  亿,同比增长24.36%,占营业收入的75.11%。主营业务利润为1.32  亿,其中汽车客运主营业务利润为0.99  亿,占75%。
􀁺  外部并购和内生增长共同发展,公路客运高速增长。
公路客运业务目前由母公司和下属吉安长运、景德镇长运、黄山长运、马鞍山长运司、新余长运、抚州长运等子公司共同经营。从表1  中可以看出,公司的公路客运收入历年来均保持快速增长,这主要是因为公路客运的内生性增长和公司长期坚持的对外收购的共同影响。
公司上市以来不断进行对外扩张,02  年收购了景德镇客运公司、03  年收购吉安客运公司、05  年收购马鞍山客运公司、06  年收购黄山市汽运总公司、07  年收购新余汽运总公司。在收购并引入公司的经营模式后,这些公司的经营效益得到明显提升,为业绩增长提供了较大帮助。08  年公司的收购步伐有所放缓,只有县级客运业务的小范围整合,公司表示目前仍有省内和省外的储备项目,并在进行积极运作。

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