推动因素
　　(1)在从08年上半年达到的高点下跌49%后，铝价勉强实现盈亏平衡，当前从08年四季度的低点仅仅回升了16%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　(2)电解铝需求38%来自建筑业，16%来自输电，都是政府刺激计划的一部分。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　(3)该行业和中铝的盈利接近盈亏平衡。随着盈利的上升，基于德尔塔题材的推动因素开始显现。电解铝价格每上涨人民币1,000元/吨，中铝的盈利可能上升人民币30亿元。在上调价格预测7%至人民币13,000元（含增值税，当前现货价为人民币12,160元）之后，我们将中铝的09年盈利预测从接近盈亏平衡上调至盈利人民币25.5亿元。
　　(4)母公司的潜在海外收购带来增长机会。
　　估值
　　中铝(H)当前股价对应的09年企业价值/重置成本(EV/RPC)为62%，其谷底和周期中值水平分别为60%和100%；我们将目标EV/RPC从65%的谷底上调至80%，将12个月目标价格由此前的4.2港元上调至5.6港元；我们将中铝(A)的评级从卖出上调为中性，基于100%的EV/RPC和A股23%的溢价（基于高盛全球商品、经济和策略研究团队估算）得出的A股12个月目标价格从人民币3.7元上调至8元。
　　主要风险
　　全球宏观下滑、强劲的流动性/宏观经济复苏。