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乳制品行业研究报告:东方证券-乳制品行业:去年12月恢复程度为78.8%-090213

行业名称: 乳制品行业 股票代码: 分享时间:2009-02-13 15:24:39
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 任美江
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 看好
研报大小: 336 KB 分享者: a****b 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  12  月销量、收入同比恢复程度分别为78.8%和91.2%:用当月产量、产值乘以产销率,可以得出月度的销量和销售收入,通过与统计局公布的季度销售收入数据核对,这种算法的误差在2%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据此计算,2008  年12  月,产量、销量和销售收入同比恢复程度分别为84.48%、78.8%和91.2%,说明截至去年12  月份,销量已经恢复接近8  成,与市场传闻的数据基本一致,而销售收入的恢复已经超过9  成。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  销售收入恢复好于销量是由于价格同比上涨  15.81%:从前面的数据可以看出,销售收入的恢复程度明显好于销量,通过对销售价格(产值除以产量)的计算,可知去年12  月份乳制品的综合售价同比提高了15.81%。需要指出的是,价格提高的动力来自两个方面:一个是洋奶粉对国产奶粉的替代,而洋奶粉价格显著高于国产奶粉;此外,尽管发改委一度压制很多企业由于奶源价格升高所进行的提价,但08  年底提价最终得以实现。
􀁺  潜在恢复程度只有七成:我们首先用08  年1-8  月的增长速度,外推得出9-12  月的潜在销量和销售收入,然后用实际数据与其相比,就可以得出潜在的恢复程度。数据表明,2008  年12  月份,销量和销售收入的潜在恢复程度分别为69.3%和72.3%。换言之,三聚氢胺事件导致乳业在12月份失去了30%的销量。
􀁺  对外出口数量同比恢复超过4  成:三聚氢胺对我国的乳制品贸易产生了巨大的影响,截至12  月,我国乳制品出口从10  月份同比下降超过9  成已经恢复超过4  成;进口12  月同比增长39%,在价格下跌27.78%的情况下,对国内大包装奶粉市场产生了巨大的冲击。
􀁺  12  月份产销率上升和当月新增库存下降明显:12  月份乳业产销率达到了93.3%,环比上升了3.6  个百分点,扭转了三聚氢胺事件以来产效率大幅下滑的局面。从当月新增库存(产量乘以产销率)来看,环比也出现了大幅下降,占产量的比例已经回到10%以内,为8.1%。

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