M1之惑，是否是春节因素，需继续跟踪后续数据
　　从M1、M2的统计口径看，储蓄存款（含活期和定期）是只记入M2的，而对照央行报表，可以看到居民户存款和和储蓄存款存在些微的口径差异，但值上是比较接近的，因此，央行公布的1月份居民户存款增加1.53万亿元，应不会记入M1中。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而储蓄存款急增是M2和M1增幅分化的原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　从M1的主要构成因素看，1月份M0环比增加而活期存款下降，构成M1的活期存款，很大程度应属于企业活期存款，这部分存款的减少拉低了M1。考虑1月份居民户存款的快速增大，那么企业活期存款减少是否存在春节前夕惯例的工资、奖金发放因素？此外，今年春节假期正好跨越1月末，是否存在企业普遍活期转短期定期的行为？因此，我们认为1月份的M1数据多少存在特殊的春节因素，消费活跃而企业经营用资金有可能以定期存款形式存在，因此表现为M1总体增速较低，M1后续的走势更值得关注。
　　贷款数据看，票据融资在近三个月的新增贷款中占比上升
　　非金融性公司及其他部门贷款情况看，近三个月的新增贷款中，票据融资占比是有所上升的，这增大了对新增贷款规模作用于实体经济效果判断难度。这可能也是三个月持续增加的新增贷款并未在M1中明显反映的应该原因。贷款提速对M1的拉动作用滞后。