上周興業證券（以下簡稱“興業”或“集團”）召開投資者會議，從2014  年集團的經營表現看，得益於市場環境的大幅改善，興業的利潤出現大幅增長，超出我們此前預期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止2014  年12  月末，興業的股東淨利同比大幅上升約166%至人民幣17.8  億元，折合每股收益人民幣0.34  元，其中自營及經紀收入上升明顯；此外，管理層透露，興業的主要優勢來自於投資及研究業務。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截止2014  年末，集團的投資收益同比增長約81%至人民幣16.28  億元。研究業務則是其三大戰略方向之一，2014  年興業獲得“本土最佳研究團隊”第6  名，較2013  年上升1  位；同時，興業的資產規模也出現大幅增長，期內其總資產同比大幅上升約102%至人民幣734.88  億元，淨資產較2013  年上升約13%至人民幣146.83  億元，其中，母公司淨資本達人民幣135.71  億元。由於目前興業的各類業務發展迅猛，對資本的需求大幅上升，因此集團宣佈將計畫在A  股配股，發行規模大概在人民幣100-150億左右，增資擴股後，將明顯緩解其資金壓力；
        近期證監會宣佈未來國內銀行將獲得券商牌照，市場普遍認為對券商的業務將形成競爭壓力，但管理層認為目前互聯網金融的發展趨勢，將使得銀行的網點優勢明顯削弱，服務的專業化和品質才是根本；
        我們的觀點是，短期內即使銀行獲得券商牌照，對證券行業的衝擊短期內也相對有限，同時考慮到興業銀行和興業證券的主要股東之一均是福建省財政廳，業務上未來有整合的可能性，對業務的發展將有更多幫助。同時，考慮到2015  年整體市場環境仍然向好，我們對興業的未來業績表現持有信心，給予其12  個月目標價至人民幣25.00  元，較現價高出約66%，相當於2016  年每股收益的26.0  倍及每股淨資產的4.0  倍，給予“買入”評級。(現價截至3  月27  日)